盡管發(fā)布了號稱推理性能打敗英偉達(dá)同類人工智能（AI）芯片的新品，AMD股價(jià)仍大跌收場。投資者看來對口頭的宣講并不感冒，真正期待的是AI投入獲得回報(bào)的跡象。

美東時(shí)間10月10日周四，AMD舉行數(shù)據(jù)中心活動(dòng)并推出MI325X AI加速器和多款網(wǎng)絡(luò)芯片期間，AMD股價(jià)僅在美股早盤尾聲時(shí)和午盤之初曾短線轉(zhuǎn)漲，此后午盤保持跌勢，一路下行，尾盤刷新日低至162美元，日內(nèi)跌幅擴(kuò)大到約5.3%，最終收跌4%，連跌兩日至一周來收盤低位，創(chuàng)9月3日以來最大盤中和收盤跌幅。

按說推出功能強(qiáng)大的AI芯片應(yīng)該是利好，何況AMD的新品還對標(biāo)英偉達(dá)備受關(guān)注的Blackwell架構(gòu)芯片，為什么AMD股價(jià)還加速下跌？

有媒體概括，股價(jià)下跌顯示，投資者還在等待AMD的AI業(yè)務(wù)帶來回報(bào)。其評論稱，雖然AMD發(fā)布了新芯片，但該公司近期的財(cái)務(wù)前景沒有很大變化。和英偉達(dá)一樣，AMD 也承諾每年都會(huì)推出新的AI加速器，加快創(chuàng)新步伐。不過，AMD 要趕上英偉達(dá)還有很長的路要走，華爾街一直在等待出現(xiàn)AMD追趕英偉達(dá)取得進(jìn)展的跡象。這種進(jìn)步可能要等到AMD的下一次財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布才能看到，也就是預(yù)計(jì)本月底左右AMD發(fā)布今年第三季度財(cái)報(bào)后。

今年7月末發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)顯示，AMD的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)凈收入為28億美元，同比增長115%。這主要得益于AI加速器MI300的強(qiáng)勁需求。作為同英偉達(dá)H100競爭的旗艦產(chǎn)品， MI300單季銷售額突破10億美元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。當(dāng)時(shí)AMD CEO蘇姿豐表示，AMD的AI 芯片銷售額“高于預(yù)期”，公司計(jì)劃今年第四季度推出MI325X，明年推出應(yīng)該與英偉達(dá)Blackwell相比“非常有競爭力的”MI350，2026年推出MI400。

AMD發(fā)布財(cái)報(bào)后就有分析人士認(rèn)為，英偉達(dá)仍比AMD擁有領(lǐng)先優(yōu)勢。AMD的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)規(guī)模相比英偉達(dá)仍很小——一個(gè)季度銷售額才28億美元。而英偉達(dá)截至4月末的2025財(cái)年第一財(cái)季數(shù)據(jù)中心收入為226億美元，創(chuàng)下了公司該業(yè)務(wù)單季的最高紀(jì)錄，環(huán)比增長23%、同比激增427%。

本周四的數(shù)據(jù)中心活動(dòng)中，AMD介紹，公司最新型的AI數(shù)據(jù)中心GPU MI325X有望今年第四季度出貨，并在明年一季度，通過戴爾、Eviden、技嘉、惠與、聯(lián)想、超微電腦等ADM合作伙伴搭載該GPU的產(chǎn)品推向市場。

有媒體稱，本周四的活動(dòng)體現(xiàn)，AMD對AI芯片長期可能達(dá)到的市場規(guī)模越來越樂觀。蘇姿豐說，過去一年，AI需求超出了AMD的預(yù)期，她現(xiàn)在預(yù)計(jì)，到2028年，AI數(shù)據(jù)中心GPU的市場規(guī)模將達(dá)到5000億美元，每年增長超60%。而去年12月她預(yù)計(jì)，該市場到2027年將突破4000億美元。

至于AMD的MI325X會(huì)不會(huì)打敗英偉達(dá)產(chǎn)品，該媒體并不能斷言，暗示還是未知數(shù)。其指出，和MI325X最有可比性的不是英偉達(dá)的H200，而是英偉達(dá)最強(qiáng)大的Blackwell架構(gòu)GPU，Blackwell GPU本季度已開始面向客戶推出，該架構(gòu)GPU表現(xiàn)可能由于MI325X，MI325X基于和AMD 老版MI300X GPU 相同的 CDNA 3 架構(gòu)。

華爾街見聞稍早提到，Lynx Equity Strategies評論稱，周四AMD股價(jià)大跌可能源于MI325X不能顯著改變ADM落后的現(xiàn)狀，無法有效挑戰(zhàn)英偉達(dá)的霸主地位。“除非AMD能夠展示出明顯的市場份額增長驅(qū)動(dòng)力，否則該個(gè)股可能會(huì)重新測試其年度低點(diǎn)。”

Lynx Equity Strategies還指出，

AMD的“管理層可能宣傳其芯片的基準(zhǔn)測試結(jié)果優(yōu)于英偉達(dá)Hopper系列，但在實(shí)際運(yùn)行工作負(fù)載時(shí)，我們認(rèn)為MI300X仍然落后于英偉達(dá)H100。除了卓越的HBM內(nèi)存密度，軟件堆棧、背板網(wǎng)絡(luò)和功耗同樣重要。”

不過，券商KeyBanc的分析師John Vinh認(rèn)為，就算遠(yuǎn)落后于英偉達(dá)，AMD的發(fā)展軌跡顯然是樂觀的，預(yù)計(jì)今年將出貨50萬片Instinct MI300X AI加速器，在AI市場上愈發(fā)占有一席之地。

還有媒體稱，AI硬件領(lǐng)域正在吸引企業(yè)投入巨額預(yù)算，AMD希望從中分一杯羹。英偉達(dá)目前是整個(gè)市場的領(lǐng)頭羊，一些分析師認(rèn)為，鑒于AI硬件領(lǐng)域的巨大機(jī)遇，多家公司都有獲勝的空間。