本年，*5歲的梅西最初一次世界杯。

11月22日，8.8萬名球迷涌入“吉印通”的盧塞爾體育場。人氣十足的梅西天然成為了角逐絕對的存眷焦點。他們?yōu)槊肺鞫鴼g呼，為梅西而喝彩。

收場僅僅10分鐘，阿根廷隊幸運獲得點球，梅西不負寡望，主罰射中，1:0領(lǐng)先。

后來，阿根廷再也沒有順風順水，上半場*粒進球被“半主動越位”手藝擋在了門外。下半場起頭沒多久，5分鐘之內(nèi)被沙特連灌2球，逆轉(zhuǎn)比分到角逐完畢。

至此，卡塔爾世界杯爆出更大冷門。阿根廷*5場不敗記錄被無情突破，而沙特還算不上亞洲一流頂級球隊，過去5次世界杯，首戰(zhàn)1平4負。

阿根廷折戟沉沙，現(xiàn)實永久殘酷。梅西更是無助的像個孩子。

01

賭球法門

最地道的足球，更高級的享受。當然，那是對實正的球迷而言的。

世界杯，不但有歡呼吶喊的看球，還有讓人腎上腺飆升的賭球。

若是球王梅西賭球，他會怎么押？

當然，對梅西而言，幾乎沒有那種假設(shè)可能。因為多年征戰(zhàn)足球江湖，早已財政自在，底子犯不著去賭去下注。但阿根廷其他隊員可不都是很有錢的形態(tài)，愈加不排除那種可能了。

我只說若是，梅西足夠理性的話，恐怕也會押本身輸?shù)艚侵稹?/p>

為什么？

賭球，并非無腦下注，而是概率與賠率的一道算術(shù)題。

在沙特大戰(zhàn)阿根廷之前，體育彩票競猜已經(jīng)給出了賠率。據(jù)成果顯示，沙特贏球賠率為2*倍，2-1贏球賠率更是高達85倍，而阿根廷贏球的賠率低至1.1倍，打平為8.5倍。

什么是賠率?

我們那里簡單舉一個例子。體育彩票2元一注，你買50倍，即破費100元。如下圖，買1:2成果，賠率85倍，那么最初獎金為85*100元=8500元。以此類推，若是你買了10萬元的1:2，那么最末獎池將高達85萬元。反之，若是10萬元你買了阿根廷勝，最初成果實勝了，那么獎池為10萬*1.1倍=11萬元。

在角逐之前，捏有10萬元的你，有兩種大的選擇可下注：

①10萬元買1：2沙特勝，沒料中歸0，料中獎金850萬元；

②10萬元買阿根廷勝，沒料中歸0，料中獎金11萬元。

到底怎么選？

那還需要考慮概率。汗青上，阿根廷與沙特間接交手4次，阿根廷4戰(zhàn)2勝2平連結(jié)不敗。從全球排名來看，阿根廷排名第*，沙特排名50名開外。從世界杯之前的角逐形態(tài)看，阿根廷明顯好于沙特。

自主帥斯卡洛尼正式接過教鞭后，阿根廷連結(jié)著興旺的凝聚力和戰(zhàn)斗力，連結(jié)持續(xù)*5場不敗的驕人戰(zhàn)績。在2021年美洲杯上，戰(zhàn)勝高視闊步的巴西隊，時隔28年再次成為“南美之王”。在本次世界杯南美區(qū)預選賽上，阿根廷更是以17戰(zhàn)11勝*平，進27球失8球的成就抬頭出線。

論實力，論形態(tài)，論交戰(zhàn)汗青，阿根廷贏下沙特將會是絕大要率事務(wù)。但足球之所以有魅力，之所以全球風行，除了手藝實力外，還有弱隊戰(zhàn)勝強隊的戲劇性和偶爾性。

從逃求贏錢確實定性看，即壓概率，幾有些旱澇保收的意味，壓中獲得的收益不多，但承擔本金全數(shù)喪失的風險敞口卻很大。從以小博大的角度看，即壓賠率，做好絕大要率本金喪失的籌辦，但一旦壓中獲得絕對的超額收益。

若是梅西是一名理性的“投資者”，綜合評估賠率與概率，我想他會當機立斷選擇沙特勝。

阿根廷輸?shù)艚侵鸷?，一張圖傳播各大*圈，總結(jié)出格好，也完美詮釋了賭球的奧妙。

02

投資如賭球

良多人賭球，額度還不小，其實不會理性思慮與決策，而是更多憑仗著光環(huán)那一類不三不四的所謂覺得走。

在實正的投資市場中也一樣，絕大大都人是沒有投資系統(tǒng)的，那是他們持久輸錢的原因。投資不是幾個技巧或招數(shù)，更不是幾句規(guī)語或偈語，而是一個邏輯自洽、彼此勾稽、彼此校驗的框架系統(tǒng)。

投資系統(tǒng)的三個層級是研究系統(tǒng)+交易系統(tǒng)+退出系統(tǒng)，此中研究系統(tǒng)的核心是賽道、賽馬、騎手和訂價，交易系統(tǒng)的核心是概率、平安邊際和預期差。以上諸要素是七個齊心橢圓行星軌道，配合的圓心則是企業(yè)價值。

何為賽道、賽馬、騎手與訂價？

那4個要素圍繞著訂價來運轉(zhuǎn)。股票訂價，誠不欺我，不論是海外，仍是中國特色，均為最簡單不外的原則：將來現(xiàn)金流折現(xiàn)的成果。

現(xiàn)有價值要膨脹，那么現(xiàn)金流就要源源不竭增長，那么也意味著公司的業(yè)績需要具備兩大體素：生長性與持續(xù)性。滿足那兩個性，很不簡單，往往需要一個好騎手。

好比醬油那高足意，并非如高端白酒一樣依靠著品牌躺賺躺贏，更多需要低調(diào)務(wù)實的辦理者一點一點去啃食市場做大蛋糕，一點一點去控造成本，不竭抬升盈利才能，做優(yōu)做強。海天能夠把醬油生意做得很好，加加也能夠醬油生意做得很爛。

一個優(yōu)良的辦理者，往往需要具備優(yōu)良的規(guī)劃與統(tǒng)馭、決策與施行、協(xié)調(diào)與溝通等相當多的優(yōu)良品量。研究辦理者，其實是研究系統(tǒng)中必不成少的重要一環(huán)。

再好的騎手也架不住碰到一個欠好的賽道，往往也不克不及夠力挽狂瀾。投資更好的落腳點，仍然是要尋找好賽道中的好賽馬。在我看來，次要有*個原則：

第一，選擇比勤奮重要，所在賽道屬于增量市場，有行業(yè)盈利。那是公司業(yè)績增長的天花板，十分重要；

第二，合作格局不會洗牌，始末領(lǐng)先，沒有被逃上的可能；

第三，不會有迭代風險，公司貿(mào)易形式、手藝、產(chǎn)物不會被替代。

當然，又是好騎手，又是好賽馬，又是好賽道，那就是股票市場絕配的標的。那些年給我們締造過燦爛回報率的萬科、美的集團、恒瑞醫(yī)藥等等，均是如斯。只不外，一代新人換舊人，屬于他們的時代已顛末去。

顛末大量研究之后，最初的成果無非會落腳在一個個代碼上。但那也只是完成了投資系統(tǒng)的重要一環(huán)罷了。

接下來，就是交易系統(tǒng)——概率、平安邊際和預期差。那此中最為核心的就是評估價格。

都說估值是一門藝術(shù)，但估值也有辦法可循。相對估值法，簡單好用，但參考性往往不大。絕對估值法，好比DCF形式，亦或是本身獨研的模子，去實其實在基于各類假設(shè)前提之下計算出來的股價。

在灰心、中性、樂不雅假設(shè)下，某公司如今合理估值是幾？將來*-5年后，股價將會是幾？基于那些數(shù)據(jù)，計算出將來*-5年合理的預期回報率。好比A、B股票，在中性假設(shè)下，計算出來的每年年化率別離為15%、20%。數(shù)據(jù)量化之后，多設(shè)置裝備擺設(shè)B成為優(yōu)良戰(zhàn)略。

當然，誰也無法包管本身不犯錯，分離設(shè)置裝備擺設(shè)仍是尤其需要性。在我看來，投資*-5個細分行業(yè)，每個行業(yè)倉位占比20%-*5%。

詳細到公司層面，對公司認知越深倉位越重，理解一般倉位越輕。有時，我們還可能遭遇大盤系統(tǒng)下狂跌，單個公司呈現(xiàn)高平安邊際，在以上的原則上進步倉位比例，但盡量不要超越*5%，反之降低倉位。

確定了那些之后，交易上也不是一把梭，尚佳的戰(zhàn)略是綜合宏不雅根本面和活動性（大盤）、市場情感，連系公司本身估值停止分倉入局。

除此之外，投資系統(tǒng)還有最初一個環(huán)節(jié)，即是退出系統(tǒng)。那最為核心的仍是在于公司根本面（生長性喪失）邏輯發(fā)作了變革，第一時間賣出股票。亦或是所持有公司極為高估，以至很大泡沫，能夠選擇降低倉位。當然，發(fā)現(xiàn)生長性更好，潛在回報率更好的標的時，也能夠擇機換倉賣出。

投資如賭球，看似簡單，但一點也不簡單。投資看似復雜，但不竭完美本身的投資系統(tǒng)之后，似乎也不復雜。

0*

尾聲

偉大的公司會老去，偉大的球星也會老去。*5歲的梅西，*7歲的C羅，將會以肉眼可見的速度消逝在我們的足球視線中。

英雄遲暮，新人也將興起。1998年12月出生的姆巴佩，短短幾年已經(jīng)成為法國隊的領(lǐng)軍人物，亦是目宿世界足壇身價更高的球星。在2018年俄羅斯世界杯8/1決賽上，姆巴佩曲面梅西，毫無畏懼，梅開二度，最末領(lǐng)攜法國以4:*取勝阿根廷，斷掉梅西的世界杯冠軍夢。

沒有人能夠永久不斷贏下去。屬于梅西、C羅的時代也末將落幕。但時代雙驕那些年的冷艷表示，足以博得球迷的尊重與掌聲。

做投資也別無二致，不要只沉淪過去的優(yōu)良公司，因為它們也會老去。更多目光應該聚焦在將來的重生力量上。為了連結(jié)投資贏面與贏率，唯有不竭深思、不竭總結(jié)、不竭更新自我的投資系統(tǒng)。

11月27日凌晨*點，阿根廷VS墨西哥。那場戰(zhàn)役將決定著阿根廷的世界杯命運。梅西將不為此外，為不留下遺憾而戰(zhàn)。（全文完）