仿佛還是為了“重回前三”瀘州。

文/每日財報 呂明俠

追求行業(yè)前三的瀘州老窖，近期“動作”不斷瀘州。

*月21日，瀘州老窖（000***.SZ）旗下龍馬興達小額貸款股份吉印通，正式推出產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)平臺瀘州。按官方的說法：該平臺可有效融合產(chǎn)業(yè)、金融、數(shù)字、科技等多種元素，將線上線下相結(jié)合，深度對接產(chǎn)業(yè)鏈客戶，提高服務(wù)效率，支持實體經(jīng)濟。

據(jù)悉，平臺同步上線三款貸款產(chǎn)品——“酒商貸”“酒企貸”“酒人貸”，分別面向瀘州老窖產(chǎn)業(yè)鏈下游經(jīng)銷商、上游供應(yīng)商和優(yōu)質(zhì)個人客戶，以“標準化+個性化”的綜合信貸方案，滿足客戶全鏈條融資需求瀘州。對此，市場對瀘州老窖推涉酒貸評價褒貶不一。

對“涉酒貸”褒貶不一

官網(wǎng)信息，龍馬興達小貸由瀘州老窖集團公司作為主發(fā)起人發(fā)起組建，成立于2010年*月，法人、董事長為郭紅衛(wèi)，注冊資本12億元，主要依托瀘州酒業(yè)發(fā)展瀘州。

公司面向中小微企業(yè)、個體工商戶、“三農(nóng)”客戶開展傳統(tǒng)經(jīng)營性貸款、供應(yīng)鏈金融、消費金融等業(yè)務(wù)瀘州。天眼查披露，龍馬興達小貸股東包括瀘州老窖、興瀘投資集團、嘉信控股以及其他。

對于瀘州老窖推涉酒貸，外界觀點褒貶不一瀘州。有觀點認為，這是瀘州老窖利用自身優(yōu)勢，拓展金融業(yè)務(wù)，增加收入來源，提升品牌影響力的創(chuàng)新之舉。也有分析認為，這是瀘州老窖為了解決庫存壓力，借助金融手段促進銷售，增加資金周轉(zhuǎn)率的無奈之舉。

畢竟，瀘州老窖財報顯示，2020年三季度至2022三季度，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為*1*.9*天、7*9天、9*7天；存貨金額分別為**.**億、**.09億、*9.77億瀘州。過去三年，瀘州老窖不斷提價并加大營銷力度，存貨卻越來越多，可見其“庫存高企，渠道壓力巨大”。

（制圖：每日財報）

市場認為，導(dǎo)致瀘州老窖庫存積壓的直接原因，就在于其樂此不疲的漲價策略瀘州。近期來看，瀘州老窖仍在保持既往的漲價節(jié)奏，今年2月初還被傳特曲老字號產(chǎn)品實行價格雙軌制，*2度*00ml計劃外配結(jié)算價上調(diào)*0元、**度*00ml結(jié)算價上調(diào)20元。

*月初，瀘州老窖再被曝調(diào)整19*2價格體系，實行產(chǎn)品配額制，*2度*00ml計劃外配額在計劃內(nèi)配額價格上提價*0元/瓶瀘州。此外，自202*年*月20日起，*2度*00ml瀘州老窖19*2經(jīng)銷客戶計劃內(nèi)結(jié)算價格上調(diào)20元/瓶，保證金調(diào)整為*0元/瓶。

分析當前較為棘手的，除了周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨金額越來越多，瀘州老窖的合同負債也在大幅下降，這便意味著經(jīng)銷商打款意愿在下降瀘州。毫無疑問，要么是酒賣不動，經(jīng)銷商得先去庫存；要么是酒廠給的利潤太低了，經(jīng)銷商沒有拿貨的動力。

“頂梁柱”增速放緩

瀘州老窖前身為瀘州老窖酒廠，始建于19*0年*月，199*年10月2*日批準公開發(fā)行股票，于199*年*月9日在深交所掛牌交易瀘州。公司產(chǎn)品主要有：國窖1*7*系列酒、瀘州老窖精品特曲系列酒、百年老窖系列酒等。

一直以來，國窖1*7*都是瀘州老窖的支柱產(chǎn)品瀘州。但近年來，國窖1*7*增長乏力，似乎很難帶動整個公司銷量的提高。

201*年，瀘州老窖總營收**億，其中“國窖1*7*”系列的收入為29.2億瀘州。2017年至2019年，以國窖1*7*為代表的高檔產(chǎn)品實現(xiàn)營收分別為**.**億元、**.7*億元、**.9*億元，同比增長分別為*9.1*%、*7.21%、**.7*%，增速呈現(xiàn)逐年放緩的趨勢。

更重要的是，瀘州老窖的其他單品沒有突出表現(xiàn)，先后于2020年和2021年上市的“高光”和“瀘州老窖19*2”具體銷量暫時不明，從消費者感受上講，產(chǎn)品并沒有多大影響力瀘州。對于瀘州老窖來說，新增長點，目前難尋。

“老三”之爭永不停

行業(yè)內(nèi)，近些年“量減價增”已成為中國白酒最顯著的特征瀘州。

據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，201*年白酒達到產(chǎn)量峰值，隨后一路下滑，到2021年只剩下71*.**萬千升，產(chǎn)量在*年的時間里下滑了近*0%瀘州。與之形成鮮明對比的是酒企盈利，201*年-2021年，白酒行業(yè)的利潤總額從7*7億增長到了1702億，期間翻了一倍還多。

也就是說，過去幾年白酒市場其實都靠漲價在撐著，而瀘州老窖過去能有夸張的增速表現(xiàn)，也根源于此瀘州。

201*-2021年，瀘州老窖凈利潤分別為19.*7億元、2*.**億元、**.**億元、**.*2億元、*0億元、 79.**億元，同比分別增長*2.*9%、*0.*9%、**.27%、**.17%、29.**%、*2.*7%；2022年前三季度，瀘州老窖實現(xiàn)營收17*.2*億元，同比增長2*.2%；凈利潤為*2.17億元，同比增長*0.9*%瀘州。

（制圖：每日財報）

可以看到，201*年以來，瀘州老窖業(yè)績穩(wěn)步增長，增速常年保持在*0%左右瀘州。?cè)绻怀鲆馔獾脑挘?2022全年，瀘州老窖業(yè)績?nèi)詫⒎€(wěn)健增長*0%。

乍一看，瀘州老窖去年交出了一份營收、凈利雙增的漂亮成績單瀘州。可若放在行業(yè)中對比，其營收遠低于同期洋河的2**億元和汾酒的221元，排名滑至第五位，“內(nèi)卷”嚴重。

盡管201*年劉淼上任瀘州老窖董事長以來，公司就開始發(fā)力品牌價值回歸，將目標明確為重回前三，但并沒有真正實現(xiàn)瀘州。

因此也有人調(diào)侃道，自“重回前三”的目標提出，到現(xiàn)在已過去近*年，瀘州老窖不僅未達成目標，似乎還越來越遠瀘州。而至于上述對產(chǎn)品頻繁漲價的另一層目的，或也是為了實現(xiàn)“爭三”的目標，尤其主力產(chǎn)品國窖1*7*更肩負著重任。

回溯發(fā)展脈絡(luò)，跟如今的龍頭茅臺相比，瀘州老窖仿佛缺了一些戰(zhàn)略定力，很少感受到其真正錨定前三的“拼勁兒”，除了漲價，似乎沒有別的突出成效瀘州。對于未來，高度依賴國窖1*7*的瀘州老窖也更應(yīng)警惕，如今行業(yè)面臨的是品質(zhì)升級，而非價格升級，所以高價不是品牌的利器，高品質(zhì)才是。?cè)舯灸┑怪茫?透支了品牌的未來，那么就更無法談及長遠發(fā)展。