每 日 Ａ 股 參 考(轉(zhuǎn)載)
【今日視點(diǎn)】以下供證券營(yíng)業(yè)部公開使用（2003/11/17）
?。ㄕf明：《每日A股參考》中對(duì)證券市場(chǎng)行情、個(gè)股走勢(shì)和投資建議類的署名文章，均為取得從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)資格的人士，其觀點(diǎn)僅供參考）
跌破1311具有重要意義
1311終于被跌破，當(dāng)然，從市場(chǎng)本身運(yùn)行的規(guī)律來看，反彈行情隨時(shí)有可能應(yīng)運(yùn)而生，但是從市場(chǎng)發(fā)展的角度來看，1311點(diǎn)的跌破具有重要意義，在影響了市場(chǎng)近一年后，1311在市場(chǎng)中的地位會(huì)逐步下滑，并有可能在一到兩個(gè)月內(nèi)找到新的支撐點(diǎn)，可以這樣說，現(xiàn)在的股市已經(jīng)步入了后1311時(shí)代。
“藍(lán)籌股”補(bǔ)跌或不可避免
近一個(gè)月來，市場(chǎng)之所以一蹶不振的原因有很多，但是從盤中看，個(gè)股跌?，F(xiàn)象的不斷出現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)信心的殺傷力非常之大，這其中莊股是這股跌停風(fēng)盛行的主要力量，啤酒花在十個(gè)跌停之后還沒有完全走穩(wěn)的跡象，直接帶動(dòng)了一批股價(jià)還處高位的莊股最終選擇暴跌，其實(shí)，這些莊股的調(diào)整是在還前幾年牛市的債，這也是熊市的重要責(zé)任。
有資料統(tǒng)計(jì)，深滬兩市截至今年三季度末仍然有58只股票流通股戶均持股數(shù)過萬股，當(dāng)然，經(jīng)過十月、十一月的洗禮，這個(gè)數(shù)量會(huì)有所減少，但是紅太陽、渝開發(fā)等莊股的跳水不斷進(jìn)行還是會(huì)給我們的投資者帶來一些不安，莊股的概念到目前又有了新動(dòng)向，?cè)缟虾Ｆ?、華能國(guó)際等大盤藍(lán)籌股，市場(chǎng)出現(xiàn)的這種現(xiàn)象說明了一個(gè)什么問題？那些我們到現(xiàn)在為止引以為榮的核心資產(chǎn)正逐步進(jìn)入莊股的范疇，不知道基金面對(duì)這樣的數(shù)字會(huì)作何感受，至少有一點(diǎn)，這些股票不管其市盈率如何，都面臨著一個(gè)補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在1311點(diǎn)被跌破，原有的舊格局被摧毀的今天，這種補(bǔ)跌在這些所謂的藍(lán)籌股上也許將不可避免。
國(guó)有股問題演變?yōu)橹衅诶?/p>
在跌勢(shì)當(dāng)中，利空總被人看得更重，現(xiàn)在也不例外。歸納起來，投資者最忌諱的是三大利空：
第一大利空在長(zhǎng)江電力發(fā)行之后大家已經(jīng)有了比較大的心理準(zhǔn)備，長(zhǎng)江電力上市將會(huì)緩解市場(chǎng)這種相對(duì)緊張的心態(tài)，但是如果沒有資金流入，長(zhǎng)江電力12億股上市之后所需要的資金肯定要靠市場(chǎng)自身解決，解決的方法非常簡(jiǎn)單，從其余個(gè)股當(dāng)中流出資金，承接長(zhǎng)江電力，這種資金在個(gè)股上的重新分配將會(huì)造成股價(jià)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整，而這種重新分配并不是在長(zhǎng)江電力上市之后就會(huì)馬上結(jié)束，相反會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，所以，長(zhǎng)江電力這一利空的消化還沒有結(jié)束。
第二大利空是創(chuàng)業(yè)板，從中國(guó)股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃看，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)始終無法回避的問題，而目前的各種信息更讓人覺得創(chuàng)業(yè)板已是劍在弦上，前期科技股的大面積下跌和這則利空應(yīng)該有直接的關(guān)系，所以，?cè)绻f哪一次反彈是由于科技股而起，那么這種反彈得意延續(xù)的機(jī)會(huì)就不大了，更為重要的是，一旦創(chuàng)業(yè)板采取全流通的方式，將直接形成對(duì)A股的競(jìng)爭(zhēng)，資金流入創(chuàng)業(yè)板將不可避免，所以說在跌破了1311之后，創(chuàng)業(yè)板這個(gè)預(yù)期將成為市場(chǎng)的又一塊心病。
第三個(gè)利空就是國(guó)有股問題，提起這個(gè)問題，大家都知道其份量，但國(guó)資委主任對(duì)國(guó)有股問題的論述，給我們這樣一個(gè)明確的信息，那就是在解決國(guó)有股問題上目前沒有找出切實(shí)可行的辦法，國(guó)有股問題仍將擱置下去，這也否決了前期市場(chǎng)盛傳要進(jìn)行減持試點(diǎn)的信息。所以，在跌破1311之后，對(duì)市場(chǎng)形成沖擊的重點(diǎn)將在創(chuàng)業(yè)板上，長(zhǎng)江電力則會(huì)加大股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，國(guó)有股問題則演變?yōu)橹衅诶?。?/p>
新秩序和新低點(diǎn)逐步形成
在莊股的集體跳水之后，那些非莊股也在不斷下跌，尤其是京能熱電、蕪湖港等被認(rèn)為是核心資產(chǎn)的個(gè)股也出現(xiàn)了跌停的走勢(shì)，這種盤面的情況不能簡(jiǎn)單的用資金面緊張這一理由去解釋，他所透露出來的涵義是：莊股是指數(shù)跌破1311點(diǎn)的主要因素，但要在1311點(diǎn)之下繼續(xù)做空，那么這些核心資產(chǎn)有可能會(huì)成為重要的做空動(dòng)能。
要徹底的終結(jié)1311時(shí)代，這些根本性的變化是必不可少的，也就是說，新秩序的形成需要改變一些舊勢(shì)力，當(dāng)然，從目前的情況來看，新秩序的格局尚沒有完全形成，未來的市場(chǎng)框架仍是一個(gè)未知數(shù)，但是有一點(diǎn)我們確信，在1311點(diǎn)的下方，市場(chǎng)的這種變化會(huì)加速，直至新秩序的形成。當(dāng)然，點(diǎn)位對(duì)投資者的心理支持作用也是不可小視的，1311點(diǎn)讓大家一年高枕無憂，那么，接下來，新“1311”點(diǎn)的出現(xiàn)也是順利成章的，在市場(chǎng)構(gòu)筑新秩序的過程當(dāng)中，這個(gè)新的歷史性點(diǎn)位仍會(huì)出現(xiàn)，但是，這個(gè)點(diǎn)位只是一堵墻，真正重要的是我們股市未來的全景圖，也就是新秩序的格局。因此，在對(duì)待新秩序和新低點(diǎn)的問題上，新秩序毫無疑問是最重要的。
以1311點(diǎn)的跌破為標(biāo)志，我們的股市已經(jīng)步入了后1311時(shí)代，在這段時(shí)間之內(nèi)，尋求新的支撐點(diǎn)和尋找到新的運(yùn)行格局是市場(chǎng)的兩大重任，相信再經(jīng)歷不長(zhǎng)的時(shí)間，在明年的春天來臨之際，我們能夠走出1311時(shí)代，而步入一個(gè)新的時(shí)代。（樓棟）
“裁判員”如此“無為” 還是無計(jì)可施！
世界各國(guó)的股市也許多少都發(fā)生過不同程度的“股災(zāi)”，但是能象我國(guó)當(dāng)局這樣面對(duì)股市暴跌而若無其事的，也許是舉世罕見、絕無僅有的。
難道這還不是“股災(zāi)”？！
股災(zāi)多發(fā)生于“天災(zāi)人禍”，但我國(guó)不能說發(fā)生了什么“天災(zāi)人禍”，相反的我國(guó)多年來不但政治穩(wěn)定是有目共睹的，而且國(guó)民經(jīng)濟(jì)“一枝獨(dú)秀”地持續(xù)穩(wěn)定高速地增長(zhǎng)。而正是在這樣的背景下，我國(guó)的股市已經(jīng)持續(xù)下跌了兩年半之久，特別是最近，絕大部分的股票跌得面貌全非。現(xiàn)在的上證指數(shù)雖然還在1300以上，但上證指數(shù)早就已在1000點(diǎn)以下。
十多年來，6000多萬投資者注入了23000億的投資，而至今已虧損了9000多億元。更為可怕的是，跌勢(shì)還在無可奈何地延續(xù)，目前不到14000億的流通股市值與其在上市公司所占有股份的凈資產(chǎn)值相比，還有近9000億的“泡沫”。在國(guó)有股減持、“全流通”等的預(yù)期下，股價(jià)還將跌到什么地步，想起來不得不使人心驚肉跳。如此的暴跌，對(duì)投資者來說，怎能不是“股災(zāi)”呢？！
“裁判員”難道可以“無為”？
人們應(yīng)該可知，在世界上凡發(fā)生“股災(zāi)”的，有哪一個(gè)國(guó)家當(dāng)局不是竭盡全力予以“救市”，即使是發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，也要采取各種措施促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而拯救股市。然而，面對(duì)我國(guó)股市如此的下跌，投資者的慘重?fù)p失，管理當(dāng)局竟然能如此的“坦然”，直至今日仍是一個(gè)“無為”的姿態(tài)。
盡管我國(guó)沒有發(fā)生“天災(zāi)人禍”，但是股市的暴跌決不是無緣無故的，作為“裁判員”的、而且口口聲聲“把保護(hù)投資者利益作為監(jiān)管工作重中之重”的管理層，至今連一個(gè)表態(tài)都沒有。股市為什么暴跌？是正常的還是不正常的？?cè)绻遣徽５模傠y道管理層能如此坐視不管嗎？反之即使股市的暴跌是符合市場(chǎng)規(guī)律的、是應(yīng)該的，作為“裁判員”也應(yīng)該對(duì)投資者有個(gè)交代。我國(guó)是特殊的“三個(gè)代表”的、“執(zhí)政為民”的執(zhí)政者，廣大的投資者處于如此的“水深火熱”之中，難道應(yīng)該如此漠然置之，不聞不問嗎？即使是“裁判員”，也應(yīng)該有他的職責(zé)，難道可以“無為”嗎？
實(shí)際上，股市為什么暴跌，其根本原因是明擺著的。如果不是股權(quán)的分置，?cè)绻皇菄?guó)有股（包括法人股）侵吞著公眾流通股的權(quán)益資產(chǎn)，公眾流通股就不會(huì)成為現(xiàn)在這樣需要擠“泡沫”、應(yīng)該“價(jià)值回歸”。正因?yàn)?，既得利益者想最后的掠奪公眾流通股東的資產(chǎn)權(quán)益為己有，也正是公眾流通股面臨被徹底“屠殺”，股市還能不“崩盤”嗎？
說來說去，問題還是在于“裁判員”還是一方運(yùn)動(dòng)員的代表，口口聲聲“保護(hù)投資者利益”，實(shí)際上還是在死死維護(hù)著既得利益者的利益（并且還想最大化）。“無為”，實(shí)際上是在默認(rèn)，這就是為什么“裁判員”會(huì)對(duì)股市暴跌如此無動(dòng)于衷的真實(shí)所在！可悲的，當(dāng)然也只有自愿跳進(jìn)“苦?！钡墓擅窳?。（保勝）
但愿這次價(jià)值理念轉(zhuǎn)變是認(rèn)真的！
股神巴菲特曾有句名言：“只有等到潮水退卻的時(shí)候，我們才知道誰在光著身子游泳。”
當(dāng)上證指數(shù)終于退回到1311點(diǎn)水位線之下，這時(shí)候大家才猛然覺醒原來大部分股票都是光著身子在游泳！?cè)欢?，是誰拿走了它們的褲子？還是原來本身就沒有！要說將這個(gè)市場(chǎng)拖下水就是因?yàn)閻廊说膰?guó)有股減持（或者流通）恐怕有點(diǎn)過了，但誰也不敢否認(rèn)這事是最能牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的。從99年首次試點(diǎn)算起，歷經(jīng)4年嘗試，就盼著哪天拿出個(gè)方案，給已經(jīng)遍體鱗傷的流通股股東來一劑補(bǔ)藥，但國(guó)有股的管家國(guó)資委主任在京放言，“國(guó)有股減持對(duì)所有投資者一視同仁”，大家心頭頓時(shí)涼了半截！國(guó)有股問題已夠頭痛了，上市公司又來添亂：浦發(fā)銀行要圈60億元，深中集要發(fā)1.2億股。看到股價(jià)跌了，?cè)A夏銀行出來澄清了：誰說我要再融資，我還不夠條件呢！等夠了條件，你還會(huì)手軟嗎？
長(zhǎng)江電力要登陸了，藍(lán)籌盛宴又有好菜了，基金們又應(yīng)擊掌相慶，否則這1600多億的錢往哪兒撒，總不至于把寶鋼送上30元吧！投資要講理念，現(xiàn)在是藍(lán)籌為先了，定下這個(gè)規(guī)矩的是基金們，?cè)思矣绣X啊，有錢才有話語權(quán)！但愿這次價(jià)值理念轉(zhuǎn)變是認(rèn)真的，不然的話，“核心資產(chǎn)”過不了多久就變成“黑心資產(chǎn)”了！
證監(jiān)會(huì)正在擬定未來證券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃的“白皮書”，有可能結(jié)束長(zhǎng)期以來摸著石頭過河的歷史，這對(duì)真正的投資者而言可能才是最大的利好。很多投資者現(xiàn)在想的最多的是能不能抄底了，但是手頭深套的股票很多已經(jīng)超過50％，說是抄底，實(shí)則是無奈的補(bǔ)倉。并不是每個(gè)人都適合做股票的，目前大多數(shù)人都是巨虧，心頭痛但還要死扛著，這就是我們的股民。
【熱點(diǎn)聚焦】
長(zhǎng)江電力上市后大盤會(huì)見底？
今年以來，大盤藍(lán)籌股是機(jī)構(gòu)投資者“爭(zhēng)購”的重點(diǎn)品種，并逐步被廣大投資者所接受，成為市場(chǎng)的絕對(duì)主流熱點(diǎn)，于是才出現(xiàn)了今年市場(chǎng)中“冰火兩重天”的現(xiàn)象。
長(zhǎng)江電力作為權(quán)重排行第四的大盤藍(lán)籌股，上市無疑會(huì)給市場(chǎng)各方帶來不小的影響，有人說它上市之日即是大盤見底之時(shí)，那么這種說法有沒有道理？長(zhǎng)江電力對(duì)市場(chǎng)資金面沖擊會(huì)很大嗎？大盤創(chuàng)出新低之后是不是就是底呢？
長(zhǎng)江電力讓主力顧慮重重
電力行業(yè)具有相對(duì)的行業(yè)壟斷性，就有著較高的贏利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流、真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表和高比例的分紅派現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。未來幾年預(yù)期可以高速成長(zhǎng)，就因此必然成為主力資金關(guān)注和選擇的板塊之一。一些低價(jià)電力股出現(xiàn)異動(dòng)，可能還是對(duì)于長(zhǎng)江電力上市的呼應(yīng)。
從公司基本面看，作為坐擁中國(guó)最豐富水力資源的電力上市公司，長(zhǎng)江電力優(yōu)勢(shì)鮮明。無論是裝機(jī)規(guī)模、發(fā)電量未來的增長(zhǎng)潛力，還是在發(fā)電運(yùn)行成本上，長(zhǎng)江電力都有著其他電力公司不可比擬的成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí),優(yōu)惠的稅收政策對(duì)其業(yè)績(jī)的積極影響也不可小視。
長(zhǎng)江電力的首日定價(jià)使目前大盤指標(biāo)股主力顧慮重重，因?yàn)樽鳛橐恢怀?jí)大盤股，其上市定位對(duì)其他指標(biāo)股和次新股的整體價(jià)值中樞將構(gòu)成很大的影響。就長(zhǎng)江電力來看，?cè)绻ㄎ辉?元以上，那么將使大盤指標(biāo)股的重心保持相對(duì)的穩(wěn)定，但如果定位在5.2元之下，那么其必然會(huì)對(duì)其他指標(biāo)股和次新股價(jià)值中樞產(chǎn)生較大的拖累作用，比價(jià)效應(yīng)勢(shì)必會(huì)引起整個(gè)電力板塊的調(diào)整，?cè)绻L(zhǎng)江電力高開低走對(duì)于整個(gè)板塊甚至對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)重心都會(huì)拖動(dòng)向下。因此，長(zhǎng)江電力的定位已成為未來市場(chǎng)的重要“風(fēng)向標(biāo)”。
“長(zhǎng)電”或引爆大盤最后一跌
從滬綜指周K線可以看出，自2000年以來，大盤的每一次歷史底部都是一根實(shí)體大陰線，隨后便出現(xiàn) V形強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)。99年12月24日的實(shí)體陰線點(diǎn)位是61點(diǎn)，今年1月18日的是104點(diǎn)，而年初1月3日則是60點(diǎn)，即形成所謂的最后一跌。長(zhǎng)江電力總股本25億以上，首批上市流通股數(shù)量超過12億，對(duì)上證指數(shù)具有一定影響。
縱觀歷史，超級(jí)大盤的下水都是牽引股指向下，不管是中國(guó)石化、寶鋼股份，還是中國(guó)聯(lián)通、華夏銀行也好，都使股指下行一個(gè)臺(tái)階，這次長(zhǎng)江電力能夠例外？況且目前市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)江電力上市期望很大，這往往會(huì)是失望更大。結(jié)合目前的市場(chǎng)狀況，長(zhǎng)江電力上市或?qū)⒅拼蟊P形成最后一跌。（魯建）（建暢）
【以下目錄】
【大勢(shì)研判】
市場(chǎng)難以形成真正的轉(zhuǎn)折
【證券市場(chǎng)】
市場(chǎng)已步入機(jī)構(gòu)大變換 理念大轉(zhuǎn)型的時(shí)期
【觀察思考】
從“二八現(xiàn)象”到“一九現(xiàn)象”
【最新動(dòng)態(tài)】
魏杰：股市還未最后觸底
居民三季度股票投資降幅加快
再融資的負(fù)面影響短期難以消除
航空業(yè)四季盈利有望好于三季度
多數(shù)投資者不認(rèn)同1311點(diǎn)的“底部”
QFII醞釀“大動(dòng)作”？
深交所隨時(shí)可發(fā)行新股？
上市公司募資同比略增
【統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)】
新疆14家上市公司對(duì)外擔(dān)?？傤~
基 季度持有東北板塊個(gè)股情況
部分券商重倉股下半年暴跌一覽
【黑幕揭秘】
第10個(gè)是誰？
新疆擔(dān)保圈：一潭“混水” 深不可測(cè)
PT南洋：背后黑幕并不亞于銀廣夏
【市場(chǎng)百態(tài)】
中大戶室比散戶大廳還要“凄涼”
“常滿倉”：等不到解套，我就留給兒子
【公司最新動(dòng)態(tài)】（非“三大報(bào)”消息，以“三大報(bào)”為準(zhǔn)）
太極集團(tuán)（600129）：誰在幕后操縱？
福日股份（600203）：又在做房地產(chǎn)“夢(mèng)”
招商局（000024）：物流觸角伸向西南
寶鋼股份：國(guó)內(nèi)汽車巨頭不可或缺的戰(zhàn)略伙伴
東風(fēng)汽車：轎車計(jì)劃初露鋒芒
【股民課堂】
如何識(shí)別不同情況的“破位”？
【博覽論壇】
不是什么人都可以做股評(píng)家
【基金專欄】
基金：銀豐“封轉(zhuǎn)開”再陷僵局
基金：手里還有多少資金？
【板塊分析】
交通運(yùn)輸板塊：持續(xù)分享中國(guó)GDP增長(zhǎng)
林業(yè)板塊：供需矛盾將進(jìn)一步擴(kuò)大
【內(nèi)幕透視】
東北藥（000597）：華源一盤穩(wěn)賺不賠的生意
ST興業(yè)：只是純粹的市場(chǎng)行為？
*ST天龍：金正深陷“無底洞”
【特別關(guān)注】
*ST天發(fā)：荊州賣地 十年盈利57%
廈門信達(dá)：期貨式的利好
南京水運(yùn)：25家歸一
【公開傳聞】未經(jīng)證實(shí)，僅供參考
【大勢(shì)研判】
市場(chǎng)難以形成真正的轉(zhuǎn)折
上周大盤雙雙創(chuàng)出新低之后，維持弱勢(shì)平衡震蕩格局。盤中超跌股反彈行情較為熱鬧，但市場(chǎng)成交卻非常清淡。由此看出，市場(chǎng)對(duì)后市趨勢(shì)仍然看淡，因此面對(duì)超跌反彈大都采取冷處理態(tài)度。
減持困擾市場(chǎng) 探底壓力仍大
上周由于有關(guān)國(guó)有股流通問題的消息與市場(chǎng)原先的預(yù)期有較大的出入，從而在本已是弱勢(shì)的情形下，更增添了市場(chǎng)的憂慮和擔(dān)心，從國(guó)資委主任李榮融的講話來看，還是秉持了此前沒有找到能為大家接受的辦法的態(tài)度，對(duì)目前市場(chǎng)并無實(shí)質(zhì)性影響，只是這一問題太過敏感，?cè)蘸笃湟慌e一動(dòng)都可能成為空方短期利器的情況應(yīng)該還會(huì)不少。
據(jù)了解，牽動(dòng)近期市場(chǎng)神經(jīng)的證券市場(chǎng)首個(gè)白皮書目前還在制定過程之中。權(quán)威人士表示，作為證券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，白皮書的內(nèi)容將具有前瞻性和戰(zhàn)略性，它對(duì)于解決股權(quán)分置問題有關(guān)內(nèi)容的表述可能會(huì)顯得比較原則，并不像市場(chǎng)傳聞中的那般具體。
被動(dòng)護(hù)盤是否能夠真正護(hù)得住？
多頭在1300點(diǎn)岌岌可危之際，有出手護(hù)盤的動(dòng)作。雖然目前市場(chǎng)價(jià)值投資叫得山響，但藍(lán)籌股經(jīng)過持續(xù)漲升之后，普遍累計(jì)升幅巨大，在這種情況下，投資者入市買漲的積極性不高。沒有人響應(yīng)，藍(lán)籌股進(jìn)一步漲升動(dòng)力不足，多頭于是采取“穩(wěn)定指標(biāo)股，拉抬超跌股”以營(yíng)造市場(chǎng)做多氣氛，達(dá)到維系市場(chǎng)人氣的目的。從效果來看，有一定成效，暫時(shí)使得手中持股的投資者心里踏實(shí)了一些。但這種被動(dòng)的護(hù)盤，是否能夠真正護(hù)得住呢？
有業(yè)內(nèi)人士悲觀認(rèn)為，股市持續(xù)下跌、個(gè)股批量跌停意味著股市進(jìn)入瘋狂熊市。很多從前持悲觀論調(diào)的專家、分析師開始呼吁，股市正在出現(xiàn)一些值得關(guān)注的積極信號(hào)，?cè)绻芾韺訉?duì)全流通問題日益重視，國(guó)資委也表態(tài)會(huì)協(xié)同證監(jiān)會(huì)一同研究股市問題，?cè)绻兄卮笳叱雠_(tái)，股市快速洗盤之后，逐步理順，可能意味著熊市轉(zhuǎn)牛。也有分析師認(rèn)為，年關(guān)將至，市場(chǎng)資金趨緊，此輪下跌是主力洗盤等待明年行情。不過，關(guān)于近期后市，各機(jī)構(gòu)分歧不大，多數(shù)機(jī)構(gòu)都表示，下跌可能引發(fā)新一輪的恐慌，大盤還會(huì)繼續(xù)下挫，真正的底部還未來臨。
沒有信心 反彈之路難以走遠(yuǎn)
現(xiàn)在僅憑市場(chǎng)自身的努力，市場(chǎng)人氣和信心難以恢復(fù)，必須有外力的助推。而在政策性措施仍處于模糊狀態(tài)的情況下，市場(chǎng)心態(tài)只會(huì)維持現(xiàn)狀，而不會(huì)有積極的變化。大盤見底需要量能的支持。沒有量能的支持，大盤見底談何容易！大盤見底的標(biāo)志。
整體來看，大盤在跌穿1311點(diǎn)以后，沒有出現(xiàn)恐慌性的殺跌，說明市場(chǎng)仍有抵抗，“多頭不死，跌勢(shì)不止”的教條，此處仍有指導(dǎo)意義；同時(shí)大盤跌穿1311點(diǎn)以后也沒有出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的反彈，說明目前市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足。盡管大盤有所企穩(wěn)并反彈，但下降通道依舊，在資金面偏緊的情況下，后市1300點(diǎn)仍有面臨考驗(yàn)的可能。短線大盤的弱勢(shì)穩(wěn)定可能還可以維持一段時(shí)間，但最終還有破位下跌的可能性。（武康）（王夫）（荷言）
【證券市場(chǎng)】
市場(chǎng)已步入機(jī)構(gòu)大變換 理念大轉(zhuǎn)型的時(shí)期
滬綜指近日在盤中創(chuàng)下了四年多來的新低，深滬股市再次處在發(fā)展的重要關(guān)頭。但不可否認(rèn)的是，連綿的下跌并沒有阻礙市場(chǎng)逐步告別盲動(dòng)與稚嫩，在大幅下跌的洗禮中深滬股市不斷走向成熟。其中呈現(xiàn)出的六大趨勢(shì)成為市場(chǎng)的亮點(diǎn)。
齊漲共跌成歷史
今年的股市已經(jīng)說明，齊漲共跌確確實(shí)實(shí)已經(jīng)成了過去。相應(yīng)的參照指數(shù)“抄大底”的理念，均已灰飛煙滅。股指見到中期大底的時(shí)候，照樣有個(gè)股處于中高位，之后可能展開漫漫“熊途”。
股指1300點(diǎn)、個(gè)股7、800點(diǎn)的情況比比皆是，隨著股票越來越多，個(gè)股同股指的關(guān)聯(lián)度越來越弱，個(gè)股走勢(shì)同所在行業(yè)景氣度的關(guān)聯(lián)度越來越強(qiáng)、同自身價(jià)值的關(guān)聯(lián)度越來越強(qiáng)。
大莊逐步淘汰小莊
今年的莊股，表現(xiàn)與以往完全相反。以往是“控盤程度越高的股票越能漲”，今年是“高控盤的股票一瀉千里”。不論是今年第一個(gè)大跳水的世紀(jì)中天、還是臨近年終的啤酒花，其跳水之前，均呈現(xiàn)出K線組合“不自然”的特征，顯示其中有莊家高控盤。
同時(shí)，越到年底、莊股跳水越?jīng)坝俊＆偗涮炖咝隆⑿陆鍓K、萊茵置業(yè)、古越龍山等一大批下半年大跳水的股票，均在跳水前有K線組合“不自然”的特征。其實(shí)，莊股思維沒有完全變，今年藍(lán)籌股的炒作同以前的莊股手法有不少相似之處；變化的是大莊在淘汰小莊，投資基金等大機(jī)構(gòu)在淘汰社會(huì)游資類的小機(jī)構(gòu)。
技術(shù)分析不再是靈丹妙藥
技術(shù)指標(biāo)本來就是先天不足的，也就是先天就有滯后性的。今年按照技術(shù)思維去抄底的投資人，屢屢在超跌股上“栽大跟斗”。不論世紀(jì)中天還是百科藥業(yè)、正虹科技、啤酒花、升華拜克，下跌途中按照指標(biāo)超賣而去抄底的投資人，往往“當(dāng)即被套、越套越深、半年左右虧損過半”。
歸根到底，現(xiàn)在在操作理念上，已經(jīng)過了“以技術(shù)分析包打天下”的時(shí)代，到了“以價(jià)值論英雄”的時(shí)期。技術(shù)分析的重要性下降，只能作為參考，基本面價(jià)值分析的重要性提升，成為決策的根本依據(jù)。缺乏價(jià)值支撐的股票跌了又跌、弱者恒弱，這一趨勢(shì)將在未來繼續(xù)。
新股不敗神話破滅
新股不敗一直是96年以來投資人篤信的“投資信念”，但是這一理念今年大面積夢(mèng)碎股市。一方面新股上市不久就跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)股越來越多，另一方面，2001年后上市的次新股出現(xiàn)大面積業(yè)績(jī)滑坡，導(dǎo)致次新股板塊成為跌幅最深的板塊之一。
更令人發(fā)指的是：宏智科技等新股次新股的大股東通過造假轉(zhuǎn)移募集資金，導(dǎo)致公司出現(xiàn)“大窟窿”，導(dǎo)致股價(jià)一跌再跌。上市公司虛假上市的情況如果不根治、上市公司中的“蛀蟲”如果得不到嚴(yán)懲，則“新股不敗”的神話破滅之后，股市的健康發(fā)展也將蒙上陰影。
概念抵不上業(yè)績(jī)
高科技是97年以來興起、持續(xù)到2001年下半年的一直受到市場(chǎng)追捧的概念。今年藍(lán)籌股升天、科技股落地，當(dāng)初爭(zhēng)先向科技靠攏的上市公司，今年以來有不少已經(jīng)爭(zhēng)先向汽車、鋼鐵等“新貴行業(yè)”靠攏的時(shí)候。
其實(shí)，夢(mèng)碎的又豈止是“科技股光環(huán)”，由“重組概念”落地而產(chǎn)生的大熊股，兆維科技、湘酒鬼、ST金帝，等等，同樣不勝枚舉。
不以流通盤大小論英雄
流通盤愈小愈好是“小莊時(shí)代”的又一個(gè)風(fēng)行一時(shí)的“投資理念”，今年同樣招致了市場(chǎng)的否定。長(zhǎng)興實(shí)業(yè)等一大批中小盤股，今年遠(yuǎn)遠(yuǎn)“跑輸大勢(shì)”。今年行業(yè)景氣最佳的板塊，在于汽車、鋼鐵、水泥建材、電力、有色金屬、化工等，所屬主要是大中型國(guó)營(yíng)企業(yè)，它們是這一輪市場(chǎng)發(fā)展的受益者。而中小企業(yè)往往是原材料漲價(jià)的“受損者”，必然走向“價(jià)值回歸”的“熊途”。盤子小還要景氣好、市贏率低，否則中小盤股也不可以高價(jià)高市贏率。
總體看，深滬股市目前處于一個(gè)階段性的陣痛期、處于一個(gè)機(jī)構(gòu)大變換、理念大轉(zhuǎn)型的時(shí)段。股市發(fā)展任重道遠(yuǎn)，投資人必須跟隨形勢(shì)轉(zhuǎn)換理念。
【觀察思考】
從“二八現(xiàn)象”到“一九現(xiàn)象”
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)股市產(chǎn)生的“二八”現(xiàn)象特別嚴(yán)重，即：只有20％的股票上漲，而80％的股票都在下跌，據(jù)估算最近已有演變成“一九”現(xiàn)象的可能，為什么會(huì)產(chǎn)生這種現(xiàn)象？它的本質(zhì)是什么？
超過九百只個(gè)股創(chuàng)年內(nèi)新低
自9月底大盤形成局部低點(diǎn)后，市場(chǎng)再度演繹以大盤藍(lán)籌股為主導(dǎo)的行情，但除大盤藍(lán)籌股以外的股票走勢(shì)卻不盡人意，以致對(duì)大盤形成拖累。
滬深兩市A股市場(chǎng)剔除長(zhǎng)期停牌后共有1247只股票，按復(fù)權(quán)后今年1月1日至11月10日的市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示有728只股票在11月份創(chuàng)出今年新低，占58%，而在10月份和11月份期間創(chuàng)出年內(nèi)新低的股票共有901只，占72%，僅有200只股票尚維持在1月份的年內(nèi)低點(diǎn)，沒有創(chuàng)出新低。這200家上市公司集中體現(xiàn)了大盤藍(lán)籌股的所屬高增長(zhǎng)行業(yè)特點(diǎn)，其中屬于鋼鐵、石化、化工、造紙等原材料類行業(yè)的有53家，占四分之一，其中鋼鐵類公司有23家，還有交通運(yùn)輸19家，電力行業(yè)18家，機(jī)械15家，汽車及配件14家，煤炭石油等能源行業(yè)9家，信息技術(shù)12家，醫(yī)藥行業(yè)8家，房地產(chǎn)7家，其余公司行業(yè)分布散亂。
隨著我國(guó)成為世貿(mào)成員國(guó)，資本市場(chǎng)逐步對(duì)開放，并開始引入QFII，股票價(jià)格也同境外市場(chǎng)一樣出現(xiàn)了明顯的分化，而且有愈演愈烈之勢(shì)。退市機(jī)制未能有效促成股票價(jià)格的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而理性的價(jià)值投資理念卻可以引導(dǎo)市場(chǎng)資金來加速這種分化趨勢(shì)，預(yù)計(jì)股市將會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間維持強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者更弱格局。
以業(yè)績(jī)?yōu)檩S股價(jià)深幅結(jié)構(gòu)調(diào)整
這里選取自4月16日大盤創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)至11月7日創(chuàng)出此波下跌以來的低點(diǎn)期間，按復(fù)權(quán)后計(jì)算跌幅較大的100只股票。此期間上證綜合指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)18.20%，而這100只股票跌幅最大為82.26%的世紀(jì)中天，跌幅最小為47.8%的ST棱光。從行業(yè)分布上看，這100家公司行業(yè)集中度不高，總體較為散亂，包括原材料類行業(yè)12家，信息技術(shù)11家，醫(yī)藥10家，房地產(chǎn)9家，機(jī)械9家，農(nóng)業(yè)7家，紡織6家，商業(yè)6家，汽車及配件4家，綜合5家等。
從股本結(jié)構(gòu)上看，流通A股在1億股以下的有79家公司，在2億股以上的僅有2家，總體呈現(xiàn)小盤股的特征。而從業(yè)績(jī)上看，這100家上市公司則突出了績(jī)差的特征，ST公司有23家，其中帶*ST公司有14家。以今年前三季度的業(yè)績(jī)來看，100家上市公司虧損的有49家，每股收益在0至0.10元以內(nèi)的有32家，每股收益在0.10元以上的只有19家。盈利的51家公司中，凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的僅有16家，增幅在50%以上的僅有6家。這6家公司每股收益在0.10元以上的只有四環(huán)藥業(yè)、金山股份、科大創(chuàng)新3家。
由此可以看出，今年由于價(jià)值投資理念深入人心，造成績(jī)差股普遍遭到拋售。當(dāng)然，累計(jì)跌幅較大的股票中，也有一些業(yè)績(jī)尚可但嚴(yán)重超跌，可以把握投資機(jī)會(huì)。（張剛）
【最新動(dòng)態(tài)】
魏杰：股市還未最后觸底
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士生導(dǎo)師魏杰日前在北京大學(xué)舉辦的“2003中國(guó)企業(yè)家論壇”上表示，目前持續(xù)低迷的股市還未最后觸底，今后一段時(shí)間內(nèi)，股市還會(huì)繼續(xù)走低。“要知道，沒有大跌，哪來大漲？”
滬市創(chuàng)歷史新低，由此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)目前中國(guó)股市是否已到最低點(diǎn)的爭(zhēng)論。魏杰表示，近一段時(shí)間市場(chǎng)談?wù)摰木皇抢孟?，無論是創(chuàng)業(yè)板開放、國(guó)有資產(chǎn)流通，還是國(guó)有股減持等問題，對(duì)投資者而言都是利空消息，最終使得股市一路下跌。另一方面，上市公司質(zhì)量太差，信息不對(duì)稱和信息不透明，導(dǎo)致股民接連套牢。如啤酒花的惡意擔(dān)保等問題在上市公司中的一一曝光，使得投資者的投資信心受到?jīng)_擊。魏杰認(rèn)為，要保證上市公司質(zhì)量，保護(hù)股民利益不被損害，只有加速調(diào)整目前的資本市場(chǎng)，加速資質(zhì)較差和虧損上市公司的退市步伐。（楊青）
居民三季度股票投資降幅加快
日前有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)北京、上海、廣州和重慶4城市10125戶居民進(jìn)行調(diào)查研究，涉及不動(dòng)產(chǎn)、教育、銀行儲(chǔ)蓄與信貸、商業(yè)保險(xiǎn)、股票、汽車等6大和百姓生活密切相關(guān)的領(lǐng)域。調(diào)查顯示，四城市居民購房買車意愿強(qiáng)烈。
調(diào)查結(jié)果表明，目前居民理財(cái)結(jié)構(gòu)中，不動(dòng)產(chǎn)份額最大，占35%；教育其次，占25%；股票由二季度的11%下降到三季度的5%，降幅過半。而購房和買車將會(huì)是居民日后主要的消費(fèi)預(yù)算。調(diào)查顯示，多數(shù)居民認(rèn)為買進(jìn)房產(chǎn)目前最合適。在未來一年中，16%的上海居民打算購車，位居四城市之首。在持有股票的居民中，近半年來進(jìn)行股票投資總金額平均在8.2萬元，53%的股民投資額在3萬元以下，有26%的股民減少投資額，抽出資金。
再融資的負(fù)面影響短期難以消除
中集集團(tuán)將于11月20日增發(fā)不超過1.2億A股，預(yù)計(jì)募集資金18 億元。
同十月份相比，本月再融資對(duì)市場(chǎng)的抽資有加速跡象，再加上招商銀行、浦發(fā)銀行等多家上市公司提出的巨額融資方案對(duì)市場(chǎng)信心的打擊，再融資已經(jīng)成為目前影響市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)重要因素。從程序上看，無論招商發(fā)轉(zhuǎn)債還是中集集團(tuán)增發(fā)A股，它們都是通過正常渠道獲得融資資格，它們沒有違法、違規(guī)。然而對(duì)投資人來說，付出與回報(bào)總要成正比，在我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分割的特有市場(chǎng)中，再融資規(guī)模過大，受傷害最大的還是流通股東。我們注意到自招商銀行、浦發(fā)銀行再融資方案推出后，導(dǎo)致銀行股從“核心資產(chǎn)”陣營(yíng)脫離并成為近期市場(chǎng)做空的主要力量，加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。證券市場(chǎng)是一個(gè)有眾多利益主體的市場(chǎng)，?cè)绻粡闹贫壬舷拗粕鲜泄救﹀X欲望， 持有A股流通股的投資人就無法實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資。
航空業(yè)四季盈利有望好于三季度
據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份航空業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入創(chuàng)歷史新高，但全行業(yè)在1--9月期間仍累計(jì)虧損54.5億元人民幣，其中三大航空公司占全部虧損的74％。在上半年全行業(yè)最嚴(yán)重的虧損后，第三季度三大航空公司全部扭虧為盈。加上日前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定延長(zhǎng)對(duì)民航旅游業(yè)的扶持到年底，預(yù)計(jì)第四季度中國(guó)民航業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將得到全面的恢復(fù)與發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，航空公司第四季盈利將好于第三季度，主要原因是第四季包括十月為傳統(tǒng)航空業(yè)旺季，以及國(guó)際航線進(jìn)一步復(fù)蘇。十月，廣州白云國(guó)際機(jī)場(chǎng)的客流量超過170萬人次，再次刷新了其在今年八月暑運(yùn)期間創(chuàng)下的單月客流量的歷史最高紀(jì)錄。同時(shí)，國(guó)家為幫助航空運(yùn)輸業(yè)渡過難關(guān)，于今年5月---9月30日對(duì)民航運(yùn)輸企業(yè)免交民航基礎(chǔ)建設(shè)基金，9月26日，又將現(xiàn)行扶持政策延長(zhǎng)到年底。在所有稅收費(fèi)用減免政策中，對(duì)航空公司影響最大的就是民航建設(shè)基金，這部分費(fèi)用取消對(duì)公司降低成本有較大幫助。自8月1日起至今年年末，國(guó)內(nèi)航空燃油價(jià)格下調(diào)人民幣100元，降幅為3.3％，這也將為航空公司全年扭虧創(chuàng)造條件。為此，很多證券公司都調(diào)高了對(duì)民航業(yè)2004--2005年盈利預(yù)測(cè)。（呂杰）
多數(shù)投資者不認(rèn)同1311點(diǎn)的“底部”
在上證綜指下破1311點(diǎn)后，一項(xiàng)對(duì)20位基金經(jīng)理、20位機(jī)構(gòu)自營(yíng)或資產(chǎn)管理人員、30家券商研究所、21家證券咨詢公司以及部分大戶和中小散戶投資者進(jìn)行的調(diào)查顯示，超過一半的被調(diào)查者認(rèn)為市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)難以出現(xiàn)。
此次調(diào)查結(jié)果顯示，在大盤創(chuàng)出年內(nèi)新低后，投資者信心仍然不足，53.44％的受調(diào)查者認(rèn)為市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)難以出現(xiàn)。調(diào)查結(jié)果同時(shí)顯示，即便超級(jí)航母長(zhǎng)江電力的發(fā)行因素化解后，48.09％的受訪者也并不認(rèn)為市場(chǎng)中長(zhǎng)期底部有望筑成。不過，接受此次調(diào)查的多數(shù)受訪者認(rèn)為，目前不宜輕易減倉，其中主張?jiān)鰝}的占受訪者總數(shù)的33.59％。調(diào)查結(jié)果顯示，53.44％的受訪者認(rèn)為滬市大盤最高可能走到1350點(diǎn)至1400點(diǎn)區(qū)域，58.02％的受訪者認(rèn)為今年滬市大盤最低可能走到1250點(diǎn)至1300點(diǎn)區(qū)域。另外，基金經(jīng)理與散戶投資者對(duì)于在今年所剩余的時(shí)間里上證綜指運(yùn)行的高點(diǎn)和低點(diǎn)的看法較為接近。在受訪者中，有55％的基金經(jīng)理和52％的散戶投資者認(rèn)為上證綜指年內(nèi)最高將運(yùn)行到1350點(diǎn)至1400點(diǎn)，有65％的基金經(jīng)理和61.9％的散戶投資者認(rèn)為，上證綜指年內(nèi)最低將運(yùn)行到1250點(diǎn)至1300點(diǎn)。
從調(diào)查結(jié)果看，受訪的基金經(jīng)理和散戶投資者對(duì)于一些問題看法較為分歧。比如，有55％的基金經(jīng)理在回答1311點(diǎn)附近能否迎來一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)表示說不清楚，持相同觀點(diǎn)的散戶投資者只有19％；有高達(dá)61.9％的散戶投資者認(rèn)為1311點(diǎn)附近不會(huì)迎來一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而持相同觀點(diǎn)的基金經(jīng)理只有20％。另外，認(rèn)為1311點(diǎn)附近能夠迎來一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的基金經(jīng)理占總數(shù)的25％，而只有19％的散戶投資者持相同觀點(diǎn)。在倉位控制方面，基金經(jīng)理和散戶投資者所表示的意見也大不相同。其中，有65％的基金經(jīng)理表示在臨近年底時(shí)要增倉，持相同意見的散戶投資者只有9.5％；有47.6％的散戶投資者表示臨近年底時(shí)要減倉，只有10％的基金經(jīng)理持相同意見。值得一提的是，有57.25％的受訪者認(rèn)為，?cè)ツ暌詠戆礃I(yè)績(jī)排序的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將繼續(xù)，未來的市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍將集中在鋼鐵、化工、電力、汽車等白馬股中。（王錦）
QFII醞釀“大動(dòng)作”？
隨著國(guó)家外匯管理局于近日先后批準(zhǔn)增加了花旗環(huán)球和德意志銀行的入市額度，目前已獲準(zhǔn)入市的8家QFII累計(jì)的投資額度已經(jīng)達(dá)到13億美元。QFII顯然是加快了入市的步伐。公開資料顯示，目前QFII在股市上投入的資金，主要在一些轉(zhuǎn)債品種上，?cè)鐕?guó)電轉(zhuǎn)債、西鋼轉(zhuǎn)債、山鷹轉(zhuǎn)債等，買A股的范圍也僅在寶鋼股份、上港集箱身上，近日，一個(gè)重要的線索從不少上市公司中透露出來：QFII及來自世界各地的基金經(jīng)理自下半年以來頻繁登門造訪，流露出了對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的濃厚興趣。
首鋼股份成為了外資基金經(jīng)理關(guān)注的一個(gè)對(duì)象。據(jù)公司董秘章雁介紹，今年下半年以來，越來越多的境外機(jī)構(gòu)投資者到首鋼股份進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，近日，?cè)疸y的代表就帶著中國(guó)香港、新加坡、美國(guó)等地的多家基金的有關(guān)人員來到首鋼調(diào)研，而最近來調(diào)研的外資機(jī)構(gòu)甚至超過了境內(nèi)的基金。此外，像上港集箱、國(guó)電電力、鹽田港、燕京啤酒等上市公司都成了境外機(jī)構(gòu)的調(diào)研對(duì)象。QFII更關(guān)心公司的未來
據(jù)了解，前往上市公司進(jìn)行調(diào)研的境外投資機(jī)構(gòu)除了已經(jīng)獲得QFII資格的機(jī)構(gòu)以外，許多尚未取得這一資格的境外機(jī)構(gòu)也參與其中。如前不久巴黎百富勤就帶領(lǐng)了一批歐洲基金經(jīng)理到四川進(jìn)行詳細(xì)的考察。巴黎百富勤中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)師陳興動(dòng)表示，百富勤也考慮加快提交QFII申請(qǐng)的進(jìn)程。據(jù)有關(guān)上市公司介紹，雖然有些海外機(jī)構(gòu)的調(diào)研屬于探路性的了解，但更多的投資機(jī)構(gòu)顯然是有備而來，所問的問題相當(dāng)細(xì)致、專業(yè)。隨著入市額度越增越多，再經(jīng)過了一番詳細(xì)的調(diào)研之后，QFII是不是將有大動(dòng)作了呢？（錦旭）
深交所隨時(shí)可發(fā)行新股？
在10月份的高交會(huì)期間，業(yè)界預(yù)期關(guān)于深交所恢復(fù)發(fā)行新股的消息未得到證實(shí)，而近日了解到，盡管深交所對(duì)恢復(fù)新股發(fā)行的消息表現(xiàn)得相當(dāng)冷漠，深交所內(nèi)部及投資銀行界人士提供的消息卻顯示，深交所隨時(shí)可能恢復(fù)新股發(fā)行。
招商證券投資銀行部一位資深人士透露，根據(jù)他們知道的消息，深交所近期就恢復(fù)新股發(fā)行已是“相當(dāng)之確定”，該人士表示，盡管證券公司并沒有收到交易所的正式通知，但根據(jù)與交易所及證券業(yè)的溝通，均認(rèn)為深交所會(huì)馬上恢復(fù)新股發(fā)行。而一位多年從事企業(yè)上市推薦的律師事務(wù)所合伙人表示，根據(jù)他向深交所主管上市的一位負(fù)責(zé)人咨詢，深交所“年底前肯定恢復(fù)，新股發(fā)行。”而深交所一位內(nèi)部人員表示，就在上周三，深交所內(nèi)部進(jìn)行了關(guān)于中小盤股網(wǎng)站的內(nèi)部模擬測(cè)試，該人士說，交易所內(nèi)部對(duì)于恢復(fù)新股的工作一直都有準(zhǔn)備，測(cè)試也在不斷進(jìn)行，但具體是哪一天恢復(fù)、目前無定論。
據(jù)了解，在近期，深交所制定了一份新的《擬上市公司服務(wù)指引》，其中包括了《首次公開上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行股票辦事指引》、《向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股辦事指引》、《首次公開上網(wǎng)詢價(jià)發(fā)行股票辦事指引》、《網(wǎng)下法人配售和上網(wǎng)定價(jià)結(jié)合發(fā)行股票》、《股票上市辦事指引》等重要文件。這些新的辦事指引正是為擬到深交所上市的公司準(zhǔn)備的，因此顯得別有意味。而來自交易所的消息稱，從恢復(fù)新股技術(shù)條件看，深交所不存在任何障礙和難度。（程林）
上市公司募資同比略增
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年共有109家上市公司從證券市場(chǎng)募資，與去年同期108家大體持平；共募集資金726.45億元，比去年同期713.44億元多出13.01億元，增長(zhǎng)1.82％。
從融資方式分析，今年新股發(fā)行和增發(fā)的家數(shù)和募資金額較去年有所減少，而配股和轉(zhuǎn)債則有較大增長(zhǎng)，特別是轉(zhuǎn)債增長(zhǎng)數(shù)量最大，同比增長(zhǎng)100億元。這種結(jié)構(gòu)的變化與不同融資方式的門坎高低有關(guān)。從發(fā)行規(guī)模分析，?cè)ツ晖谀假Y規(guī)模較大的有中國(guó)聯(lián)通、招商銀行兩家過百億，其它還有6家募資數(shù)額在10億多元。今年雖然只有長(zhǎng)江電力一家過百億元，卻有11家募資規(guī)模在10億到50多億元之間。
【統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)】
新疆14家上市公司對(duì)外擔(dān)保總額
代碼 公司 總額（億元）
600090 啤酒花 17.88
600888 新疆眾和 3.19
600778 友好集團(tuán) 3.68
000813 天山紡織 3.58
000415 匯通水利 2.5
600737 新疆屯河 3.85
000972 新中基 5.00
000159 國(guó)際實(shí)業(yè) 4.11
000877 天山股份 5.55
600197 伊利特 1.52
600075 新疆天山 2.35
600089 特變電工 2.69
600084 新天國(guó)際 4.87
600256 廣匯股份 2.97
基 季度持有東北板塊個(gè)股情況
名稱 總股本(萬股) 流通股(萬股) 持股數(shù)(萬股) 持股比例(持股數(shù)/流通股本)(%) 流通市值(億元)
一汽轎車 162750.00 54600.00 6637.17 12.16 49.30
國(guó)電電力 140229.27 35194.80 6547.57 18.60 32.91
金杯汽車 109266.71 36400.00 3356.34 9.22 25.99
鞍鋼新軋 296185.72 164285.7 14143.93 8.61 29.95
北大荒 146996.00 30000.00 2209.25 7.36 16.95
東安動(dòng)力 46208 13858 955.10 6.89 9.55
遼河油田 110000.00 20000.00 548.36 2.74 16.08
哈藥集團(tuán) 95538.88 62330.74 159.34 0.26 91.69
大商股份 26701.69 15617.13 257.30 1.65 13.27
部分券商重倉股下半年暴跌一覽
機(jī)構(gòu)名稱 股票代碼 股票簡(jiǎn)稱 持股數(shù)(萬股) 持股占流通股的比例(%) 跌幅(%)
亞洲證券 000975 科學(xué)城 678.41 5.3 -30.48
亞洲證券 000012 南玻A 372.17 3.47 -28.15
招商證券 600375 星馬汽車 152.09 5.07 -20.14
中關(guān)村證券 000416 健特生物 288.67 1.66 -32.1
民族證券 600262 北方股份 82.05 1.94 -29.96
銀河證券 600187 黑龍股份 1289.39 13.22 -50.71
銀河證券 600518 康美藥業(yè) 307.6 17.09 -38.09
銀河證券 600803 威遠(yuǎn)生化 301.38 4.56 -36.67
銀河證券 600278 東方創(chuàng)業(yè) 581.25 6.64 -36.14
銀河證券 600377 寧滬高速 2981.54 19.88 -34.84
銀河證券 600372 昌河股份 1793.91 16.31 -34.67
銀河證券 000004 北大高科 415.69 9.98 -30.11
銀河證券 600295 鄂爾多斯 400.18 2.56 -28.99
銀河證券 600163 福建南紙 480.65 5.28 -26.31
銀河證券 600285 羚銳股份 76.05 1.9 -25.84
銀河證券 600393 東華實(shí)業(yè) 136.94 2.48 -25.77
銀河證券 600337 美克股份 190.91 3.98 -25.2
銀河證券 600037 歌華有線 209.18 2.01 -24.71
銀河證券 600360 華微電子 116.33 2.33 -23.42
銀河證券 600298 安琪酵母 128.34 3.67 -22.78
銀河證券 600388 龍凈環(huán)保 778.94 11.98 -22.71
銀河證券 600287 江蘇順天 197.69 3.46 -22.35
銀河證券 600376 天鴻寶業(yè) 123.3 1.92 -20.84
銀河證券 600356 恒豐紙業(yè) 206.88 5.17 -20.3
中原證券 600416 湘申股份 124.96 1.67 -29.73
中原證券 600812 華北制藥 669.46 1.43 -25.84
上海證券 000811 煙臺(tái)冰輪 91.09 1.87 -22.03
申銀萬國(guó) 600824 益民百貨 397.78 4.43 -29.21
申銀萬國(guó) 000001 深發(fā)展A 2657.21 1.89 -27.86
申銀萬國(guó) 600846 上海醫(yī)藥 2003.01 7 -27.2
申銀萬國(guó) 600199 金牛實(shí)業(yè) 388.66 2.99 -26.77
申銀萬國(guó) 600436 片仔癀 102.81 2.57 -24.88
泰陽證券 600351 亞寶藥業(yè) 449.46 11.24 -43.06
泰陽證券 600566 洪城股份 71.34 1.62 -42.78
泰陽證券 000722 金果實(shí)業(yè) 911.65 6.61 -39.51
泰陽證券 600742 一汽四環(huán) 518.81 5.03 -33.4
天一證券 600830 大紅鷹 296.48 2.89 -38.48
天一證券 600216 浙江醫(yī)藥 1637.55 12.39 -30.34
天一證券 000963 華東醫(yī)藥 847.88 6.71 -22.1
西北證券 600571 信雅達(dá) 238.67 13.26 -30.49
西北證券 600785 新華百貨 298.73 4.62 -21.73
西北證券 600379 寶光股份 230.24 4.6 -30.33
西部證券 000721 西安飲食 558.87 13.52 -29.58
西南證券 600215 長(zhǎng)春經(jīng)開 551.52 2.57 -31.4
湘財(cái)證券 000816 江淮動(dòng)力 267.19 2.34 -27.9
湘財(cái)證券 600516 海龍科技 172.71 2.16 -26.04
湘財(cái)證券 600337 美克股份 485.97 10.12 -25.2
湘財(cái)證券 600390 金瑞科技 95.04 2.38 -22.56
湘財(cái)證券 600378 天科股份 78.07 1.03 -22.46
興安證券 600109 成都建設(shè) 186.22 6.77 -24.44
【黑幕揭秘】
第10個(gè)是誰？
近年來，中國(guó)證券市場(chǎng)悄然流行“逃跑秀”，逃跑的不僅是羅成、呂梁、方躍、劉波，從去年10月開始，董事長(zhǎng)失蹤的新聞屢屢見諸報(bào)端：民豐實(shí)業(yè)的董事長(zhǎng)孫鳳娟就失蹤了一年多，最近公布是因經(jīng)濟(jì)犯罪被依法逮捕；還有國(guó)電電力前董事長(zhǎng)高嚴(yán)失蹤的傳聞也是滿天飛，一直沒有確切下落。
李協(xié)平---最早逃跑的董事長(zhǎng)
如果再看前兩年，最早逃跑的是四砂公司的董事長(zhǎng)李協(xié)平。98年11月艾史迪以每股2.02元的價(jià)格受讓淄博市國(guó)資局4000萬國(guó)家股，同時(shí)受讓650萬股國(guó)家股配股權(quán)，持股比例占總股本34.48%，成為四砂公司第一大股東，并承諾三年之內(nèi)不向他人轉(zhuǎn)讓。
艾史迪的董事長(zhǎng)李協(xié)平當(dāng)選為四砂公司的董事長(zhǎng)，另外5名成員也進(jìn)入董事會(huì)。2000年1月16日，四砂股份的股東們突然接到艾史迪的一紙通知，稱已將自己的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了北京寧馨兒公司，第一大股東已是寧馨兒了。而董事長(zhǎng)李協(xié)平已帶走巨款在美國(guó)定居，這離李協(xié)平“三年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓”股權(quán)的承諾僅過了一年零一個(gè)月。
王宏明---紅極一時(shí)的新聞人物
黎明股份董事長(zhǎng)王宏明，曾是紅極一時(shí)的新聞人物，曾榮獲第二屆“中國(guó)十大女杰”稱號(hào),多次被評(píng)為遼寧省勞動(dòng)模范、沈陽市特等勞動(dòng)模范，還曾被授予全國(guó)“五一”勞動(dòng)獎(jiǎng)?wù)?。?/p>
在一系列炫目光環(huán)下，卻隱藏著公司的一系列重大財(cái)務(wù)造假行為。財(cái)政部專員辦對(duì)黎明股份及所屬企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)告抽查發(fā)現(xiàn)，99年度該公司為了粉飾其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，年報(bào)公布的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)等一系列重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，竟然全都作了假！凈利潤(rùn)公布盈利5231萬元，實(shí)際虧損3348萬元。
下一個(gè)逃跑的是誰？
這樣算下來，李協(xié)平、呂梁、王宏明、羅成、方躍、劉波、孫鳳娟、高嚴(yán)、艾克拉木，已經(jīng)是9個(gè)了，第10個(gè)是誰呢？
近日，媒體刊登《宏智科技炸彈頻爆原董事長(zhǎng)違規(guī)挪用資金外逃》稱：自宏智科技于2002年中期上市以來，關(guān)于公司的負(fù)面消息始終不絕于耳。公司披露了更加令人吃驚的信息：在證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查下，公司原董事長(zhǎng)林起泰涉嫌“違規(guī)挪用募集資金”、“操縱子公司資金外逃”等一系列問題。
沒有想到來得這么快！兩年時(shí)間，竟然有10家問題公司的關(guān)鍵人物去向不明。人們不禁要問：這是為什么？這樣的股市怎么才能提高投資者的信心？為什么不能防患于未然？為什么一些公司造假賬，隨意挪用募集資金，亂擔(dān)保？出了事關(guān)鍵人物就失蹤，法院判決時(shí)，出現(xiàn)主要人物缺席的尷尬場(chǎng)面，而股民要求賠償?shù)陌讣?，卻一拖再拖。保護(hù)投資者合法權(quán)利，不應(yīng)該僅僅停留在口頭上，監(jiān)管者應(yīng)該動(dòng)真格的，但愿股市別再上演“失蹤秀”了。（韓強(qiáng)）
新疆擔(dān)保圈：一潭“混水” 深不可測(cè)
由于新疆上市公司之間的“互?！保傄呀?jīng)形成了一個(gè)“新疆擔(dān)保圈”。與以前形成的“上海擔(dān)保圈”、“深圳擔(dān)保圈”、“福建擔(dān)保圈”相比，“新疆擔(dān)保圈”都有過之而無不及，不但涉及的上市公司家數(shù)眾多，而且金額巨大。
“新疆擔(dān)保圈”里都有誰？
隨著啤酒花巨額擔(dān)保的暴露，由于“多米諾骨牌”效應(yīng)，眾多的新疆上市公司將被牽扯進(jìn)來。
天山股份（000877）公告稱，公司于去年7月2日與啤酒花建立銀行等額互保，目前尚有2000萬元未歸還；新疆眾和（600888）公告稱，截止11月10日，公司對(duì)外擔(dān)保余額為43773萬元，逾期擔(dān)保余額15388萬元，其中為啤酒花提供擔(dān)保逾期1500萬元；新中基（000972）公告稱，公司為新疆天彩科技股份有限公司提供了5000萬元銀行貸款擔(dān)保，上述擔(dān)保貸款陸續(xù)于今年8月末到期后，天彩公司未能按時(shí)歸還。而新中基在7月29日曾經(jīng)公告稱，董事會(huì)通過了與新疆眾和新增人民幣7000萬元等額互保的決議，公司累計(jì)與新疆眾和的互保貸款額增加至15000萬元。
上述幾家公司僅僅是“新疆擔(dān)保圈”中自暴家丑的少數(shù)幾家而已。從分析來看,“新疆擔(dān)保圈”的核心公司為啤酒花和新疆眾和。從公開資料來看，新疆眾和分別為中機(jī)農(nóng)機(jī)、中國(guó)化學(xué)第七建設(shè)公司、新疆天彩科技股份有限公司、新中基和啤酒花提供擔(dān)保，累計(jì)擔(dān)保余額為43773萬元，其中，15388萬元已經(jīng)逾期。
“德隆系”也被卷入“新疆擔(dān)保圈”？
而與新疆眾和相比，啤酒花的擔(dān)保金額則更高，涉及到的上市公司數(shù)量也更多，有新疆眾和、天山股份、匯通水利（000415）和友好集團(tuán)（600778）等4家。而從這4家上市公司的公開信息來看，也都進(jìn)行了擔(dān)保，這樣，又牽扯多家其他新疆上市公司。
從天山股份的今年半年報(bào)顯示，除啤酒花外，公司還與天山紡織（000813）之間存在互保關(guān)系。匯通水利半年報(bào)顯示，截至6月30日，公司與啤酒花之間的互保額度達(dá)1．1億元。另外，該公司還為關(guān)聯(lián)上市公司隆源雙登（000835）先后進(jìn)行了三筆共計(jì)5500萬元的擔(dān)保。友好集團(tuán)（600778）半年報(bào)顯示，截至6月30日，公司為啤酒花貸款擔(dān)保余額為22000萬元，啤酒花則為公司擔(dān)保18000萬元。公司還為天山紡織（000813）作了8000萬元的連帶責(zé)任擔(dān)保。還有，目前新疆屯河（600737）已經(jīng)成為天山股份的大股東，而新疆屯河和國(guó)際實(shí)業(yè)（000159）之間又存在多筆擔(dān)保合同，因而，這兩家公司也被牽扯了進(jìn)來。又由于天山股份、新疆屯河與新疆德隆的特殊關(guān)系，“德隆系”是不是也被卷入了“新疆擔(dān)保圈”不得而知。
由于公司的經(jīng)營(yíng)狀況不一樣，擔(dān)保數(shù)額大小也不同，因而，即使“擔(dān)保圈”斷裂，對(duì)圈內(nèi)上市公司的影響也是不一樣的。對(duì)于啤酒花而言，擔(dān)保金額占公司總資產(chǎn)的比例超過了80%，是凈資產(chǎn)的2．97倍，對(duì)公司的影響可想而知。新疆眾和也差不多，公司的擔(dān)保余額也超過了凈資產(chǎn)，而且逾期擔(dān)保數(shù)額較大，將對(duì)公司未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。而對(duì)天山股份而言，公司對(duì)啤酒花的逾期擔(dān)保只有2000萬元，加上公司經(jīng)營(yíng)狀況較好，而且發(fā)展勢(shì)頭迅猛，因而，擔(dān)保問題對(duì)該公司的影響并不大。
PT南洋：背后黑幕并不亞于銀廣夏
PT南洋（000556）的黑幕一旦揭開，將不亞于銀廣夏帶給中國(guó)資本市場(chǎng)的震動(dòng)：圍繞海南成功投資的一幫空殼公司，組成了一個(gè)龐大的利益集團(tuán)，一步步把瓊南洋掏空，而現(xiàn)在，他們又卷土重來，重新控制PT南洋，其目的就是捂住南洋的黑蓋子。
此前對(duì)黑幕毫不知情的劉文濤，以局外人身份入主PT南洋，則被盤根錯(cuò)節(jié)的利益集團(tuán)逼宮奪權(quán)，現(xiàn)顛沛流離。日前，一直行蹤飄忽的PT南洋副總裁劉文濤東向有關(guān)部門揭發(fā)PT南洋資產(chǎn)流失內(nèi)幕。
劉文濤被拖下水
2001年夏，重慶富廣經(jīng)貿(mào)有限公司（空殼公司）范運(yùn)海的出現(xiàn)，將劉文濤的命運(yùn)與PT南洋扯在了一起。據(jù)劉文濤稱，好友范運(yùn)海（當(dāng)時(shí)已進(jìn)入PT南洋）有心進(jìn)一步重組PT南洋，但缺錢。劉當(dāng)即為范貸款800萬元。范得以收購成功投資20％股權(quán)，而成功投資以26．7％股權(quán)為PT南洋第一股東，范就此晉身PT南洋董事長(zhǎng)。
意想不到的是，?cè)ツ?月，范運(yùn)海因上海華宇融“票據(jù)融資出事”，請(qǐng)劉文濤盡快接手PT南洋。劉于是與范簽定協(xié)議：范運(yùn)海以重慶富廣所持的成功投資20％股權(quán)，抵償劉文濤的800萬元債務(wù)，并同意劉進(jìn)駐PT南洋，主持日常及重組工作；劉再補(bǔ)償給重慶富廣200萬元現(xiàn)金，同意接手后承擔(dān)南洋日常運(yùn)營(yíng)費(fèi)用等。但原本希冀PT南洋可以復(fù)牌的劉文濤所期待的PT南洋黎明，始終沒有到來，而他在PT南洋先后已投入1600萬元。
逼宮緊，PT南洋賤賣國(guó)資遭揭發(fā)
去年7月，香港新中原國(guó)際（集團(tuán)）有限公司發(fā)函，稱為PT南洋新加坡公司墊資300萬美元，要求PT南洋償還。劉文濤質(zhì)疑，“南洋新加坡公司99年8月就已出售，其2000年各種費(fèi)用憑什么記在南洋的頭上？”。而在法庭上，劉文濤要求將該案移交檢察院，并將PT南洋賤賣境外國(guó)有資產(chǎn)一事捅出來。
劉文濤稱，新中原國(guó)際與PT南洋存在一些虛假往來賬目，雙方均有承諾，相互取利。劉接手PT南洋后，也曾和幕后人通過電話，表示將繼承范運(yùn)海和他們?cè)瓉淼囊磺屑s定。但香港新中原國(guó)際的幕后人不信守承諾，但讓劉沒想到的是，范運(yùn)海車禍身亡的第四天，對(duì)方就起訴，這令劉大為惱火。劉文濤透露，“他們起訴并非是為了300萬美元，而是對(duì)我逼宮。他們有很多黑幕，不信任我，所以想用經(jīng)濟(jì)壓力把我嚇跑。我查過賬單：PT南洋70％的非銀行債務(wù)都是假的，不需還。他們以為我不知道，以為我只是范運(yùn)海的一個(gè)馬仔。”
但揭發(fā)加速了逼宮的進(jìn)度，?cè)ツ?月，新的成功投資召集PT南洋臨時(shí)股東大會(huì)，改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，劉文濤的原經(jīng)營(yíng)班子成員無一入選，劉被罷免副總裁（實(shí)際負(fù)責(zé)人）。PT南洋其余四家股東對(duì)此表決棄權(quán)。
圍繞PT南洋勾畫了一張復(fù)雜的投資網(wǎng)絡(luò)
知情人士透漏，PT南洋前身瓊南洋，出讓國(guó)有法人股3967萬股，而此間的資產(chǎn)評(píng)估，?cè)灼涓澹倢⒚抗蓛糍Y產(chǎn)一再壓低，最后，直接造成了2000多萬元國(guó)資流失。而成功投資從成立目的，就是專門要為了收購瓊南洋，在瓊南洋股權(quán)向成功投資轉(zhuǎn)讓中，成功投資未付全款，即將欲收購的PT南洋3967萬股份，?cè)珨?shù)抵押給中行海南分行，貸得240萬美元，再將此貸款付給瓊南洋法人股東。
入主瓊南洋后，成功投資隨即與某大型券商，簽訂了操作瓊南洋股票的協(xié)議，并約定，雙方按照4比6的比例共同出資操作瓊南洋股票，相互承諾在操縱股票上雙方應(yīng)做哪些配合。在合謀操縱下，瓊南洋股價(jià)狂漲，莊家獲利甚豐。再接下來，就是匪夷所思的低價(jià)變賣資產(chǎn)。
資料顯示，瓊南洋新加坡公司凈資產(chǎn)243萬元，僅以1美元出賣給香港金亞太，而瓊南洋香港公司、瓊南洋萬鋒公司、瓊南洋建中公司，都被以類似的形式，分別以1美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給金亞太。在一大群纏繞于PT南洋周邊的利益方，有兩大投資公司值得關(guān)注。它們盤根錯(cuò)節(jié)，終于在2001年接上頭，上海華宇融和成功投資。
2001年上海華宇融通過協(xié)議受讓方式，?cè)〉贸晒ν顿Y的80％的股份，間接控股PT南洋。但知情人透露，成功投資將PT南洋掏空后，想金蟬脫殼，便與上海華宇融達(dá)成協(xié)議：后者不翻舊賬；前者承諾，將PT南洋的部分債務(wù)背過來，甚至有一筆約1060萬元也剝離到成功投資，只作掛賬，無須PT南洋償還。實(shí)際上，成功投資與上海華宇融之間，?cè)嗣}密切、復(fù)雜。成功投資、上海華宇融、PT南洋、上海大眾藥業(yè)、許昌生化、上海寶營(yíng)等均是這群人的資源平臺(tái)。通過變更PT南洋法人，成功投資再度牢牢控制住PT南洋，一切似乎復(fù)歸平靜。但誰能想象得到平靜水池中所潛伏的鱷魚？
【市場(chǎng)百態(tài)】
中大戶室比散戶大廳還要“凄涼”
被市場(chǎng)人士看作是最強(qiáng)大支撐的1300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口正在面臨最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在對(duì)幾家證券營(yíng)業(yè)部調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在新低點(diǎn)來臨時(shí)，許多投資者都無奈的表示，“現(xiàn)在看大盤還有什么意思，大家都已經(jīng)麻木了。”
營(yíng)業(yè)部成休閑場(chǎng)所
在一家營(yíng)業(yè)部，幾十臺(tái)委托機(jī)并沒有幾個(gè)人委托，倒是打牌的幾個(gè)人似乎滿聚“人氣”，大家都在指點(diǎn)著如何出牌。至于大盤，他們只是偶爾抬頭看看自己的股票。面對(duì)科技股的反彈，一位中年婦女說：“也就是一兩天的行情，還追什么呢？”而更多的人還在討論著與股市毫無牽扯的事情。
中大戶室比散戶大廳還要“凄涼”，零散的幾個(gè)客戶在這兒無精打采的看著大盤，偌大的房?jī)?nèi)沒有一點(diǎn)人氣。在一家營(yíng)業(yè)部的中戶室，有幾個(gè)人在打麻將，對(duì)于市場(chǎng)的漲跌已經(jīng)幾乎沒有知覺。工作人員介紹：“這些股民都和上班一樣，早上按時(shí)過來，下午閉市后就回家了。他們來了要么打牌，要么聊天，已經(jīng)沒有人再看股票了。”
股民不看好后市
一位投資者心情沉重的說：“唉！股評(píng)都說藍(lán)籌股好，我剛把科技割完買進(jìn)大盤藍(lán)籌，藍(lán)籌股又?jǐn)[開調(diào)整的架勢(shì)，屢買屢套呀！?cè)绻{(lán)籌回調(diào)，大盤千三肯定要破。”
而一位“民間股評(píng)”人士在給幾個(gè)人講著大盤和個(gè)股。他講：“你看，這大盤要見底還需一個(gè)縮量過程。前幾天剛放過量，等縮量調(diào)整完后，才有可能啟動(dòng)。不過將1311點(diǎn)心理支撐位破了，對(duì)人氣打擊很大。大家可以看到，多方的軟弱成就了空方的肆虐，破位幾乎沒有抵抗力，下一步破1300是遲早的事情。不過從成交量來看，目前這個(gè)點(diǎn)位惜售心理較為明顯，短線有望產(chǎn)生超跌反彈。雖然科技股上海梅林被拉起，并封于漲停板，但有幾個(gè)人跟風(fēng)呢？現(xiàn)在都是游資，一兩天就跑了，科技股沒有什么行情的。”
市場(chǎng)談“莊”色變
在市場(chǎng)僅存的老莊股中，?cè)讨貍}股是主力部隊(duì)。基金和券商原本是證券市場(chǎng)上出生入死的戰(zhàn)友，但在近期的雙方博弈中，基金的核心資產(chǎn)藍(lán)籌股完全占了上風(fēng)，?cè)讨貍}股損失慘重。市場(chǎng)人士初略統(tǒng)計(jì)，自10月下旬以來的三周時(shí)間內(nèi)，?cè)讨貍}股已經(jīng)有超過20億元的市值化為烏有。
一位綜合券商自營(yíng)部操盤手表示，?cè)踢^去推崇的莊股贏利模式已經(jīng)破滅，他深信中國(guó)市場(chǎng)在未來的5到10年內(nèi)必將培養(yǎng)出一批巴菲特那種精選個(gè)股、長(zhǎng)線持有的成功投資者。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這種“長(zhǎng)線持有”絕不是以往的“絕不割肉”型，這就意味著，雖然當(dāng)前仍有不少券商重倉股在“生產(chǎn)自救”，但也僅此而已。據(jù)這位操盤手私下透露，因此他們目前的最重要的工作就是尋找一切機(jī)會(huì)出貨，“在任何相對(duì)高點(diǎn)、不論反彈是否持續(xù)，堅(jiān)決出貨！”從他的操作過程中的感受來看，市場(chǎng)買盤的能量已經(jīng)極度虛弱，機(jī)構(gòu)急于出貨的絕不止一家，當(dāng)前已經(jīng)陷入弱勢(shì)的莊股即使奮力自救，也已經(jīng)回天無力了。
莊家都“過冬”去了
許多證券營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)部人員幾乎都表示，“機(jī)構(gòu)室早都沒有人了，這行情誰還敢做呀！”也是，不管是券商重倉股還是個(gè)人重倉股這次都難逃一跌。
有的股民看法很另類：“現(xiàn)在這市場(chǎng)，硬撐的機(jī)構(gòu)已經(jīng)騎虎難下了。槍打出頭鳥！啤酒花崩盤是什么原因？不就是炒的太過分了才被調(diào)查，不然老總跑什么呢？我要是莊家，在這關(guān)頭才不會(huì)硬著頭皮拉股票呢？就是慢慢吸貨，等著國(guó)家出利好。如果股票都跌到5元附近新股就發(fā)不出來了，市場(chǎng)肯定會(huì)有一波大行情。”
面對(duì)創(chuàng)四年來新低點(diǎn)的股市，大家消極等待，不知道是市場(chǎng)麻木了，還是投資者麻木了？但最重要的是相關(guān)部門不敢麻木！（猛）
“常滿倉”：等不到解套，我就留給兒子
這天，老婆拿著報(bào)紙勸常滿倉：“你把你手頭套牢的垃圾股賣了吧，換成藍(lán)籌股說不定還有點(diǎn)機(jī)會(huì)。你看，報(bào)上都說現(xiàn)在炒股，換股者生，不換者苦。”
常滿倉不屑地說：“ 以前也不是沒換過，炒科技股的時(shí)候我把漲不動(dòng)的大盤股換成了清華同方，結(jié)果還不是被套牢，現(xiàn)在藍(lán)籌股都漲得很高了，進(jìn)去可能還要挨套。”常滿倉越說越激動(dòng)，最后干脆說：“以前報(bào)上還說炒股不如捂股哩，現(xiàn)在怎么又變了？我那點(diǎn)股票，就是跌到1元錢都不賣，等不到解套，我就留給兒子。”
過了幾天，兒子學(xué)校的老師對(duì)常滿倉說：“你兒子最近數(shù)學(xué)有進(jìn)步，他說學(xué)好數(shù)學(xué)將來好理財(cái)，好把你留給他的垃圾股解套。你的教育方式實(shí)在太另類了，可以給各位家長(zhǎng)普及一下。”（何強(qiáng)）
【公司最新動(dòng)態(tài)】（非“三大報(bào)”消息，以“三大報(bào)”為準(zhǔn)）
太極集團(tuán)（600129）：誰在幕后操縱？
【博覽財(cái)經(jīng)消息】近日，太極集團(tuán)（600129）多少引起了市場(chǎng)的關(guān)注，幕后操盤的大佬是誰呢？
自上市以來，太極集團(tuán)通過資本運(yùn)作，目前已控股桐君閣（000591）和西南藥業(yè)（600666）兩家上市公司，桐君閣擁有享譽(yù)海內(nèi)外的百年老字號(hào)品牌和范圍覆蓋全國(guó)的桐君閣大藥房連鎖店，通過共享其品牌優(yōu)勢(shì)和零售經(jīng)驗(yàn)，太極集團(tuán)構(gòu)建起了自身強(qiáng)大的藥品分銷網(wǎng)絡(luò)。控股西南藥業(yè)以后，太極集團(tuán)擁有了自身的西藥及基因藥物、生化制劑生產(chǎn)基地，開始介入西藥制劑，從而實(shí)現(xiàn)了公司產(chǎn)品的中西合璧。因此，公司業(yè)績(jī)也是同步向好，股價(jià)自97年底上市以來水漲船高，最高到達(dá)去年6月26日的37.99元，復(fù)權(quán)價(jià)格超過50元。而自去年以來，隨著公司主導(dǎo)產(chǎn)品大多進(jìn)入成熟期，業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)了明顯的下滑態(tài)勢(shì)，股價(jià)也就逐級(jí)盤落。
據(jù)了解，截至今年6月30日，?cè)A夏證券持有太極集團(tuán)1196.8萬股流通股，是公司第一大流通股東。事實(shí)上，?cè)A夏證券2001年就已進(jìn)入太極集團(tuán)。從走勢(shì)看，?cè)A夏證券的持股成本在22—25元間。也就是說，?cè)A夏證券忙活2年多的結(jié)果，是賬面損失1個(gè)億。公開信息顯示，近日太極集團(tuán)成交額上榜的前5家營(yíng)業(yè)部全部出自華夏證券。分析人士指出，這是主力在自救。事實(shí)上，該股在經(jīng)過“腰斬”之后也存在較強(qiáng)的反彈動(dòng)能。只是，沒有基本面因素支持的反彈參與的意義并不大。（余楊）
福日股份（600203）：又在做房地產(chǎn)“夢(mèng)”
【博覽財(cái)經(jīng)消息】福日股份（600203）是中國(guó)彩電業(yè)的老牌企業(yè)，在彩電行業(yè)遭遇價(jià)格大戰(zhàn)后，公司很快便堅(jiān)持不住，并較早選擇了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型后的福日股份確立了三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，即計(jì)算機(jī)硬件、外圍設(shè)備軟件及系統(tǒng)集成微電子。其中，公司生產(chǎn)的福日東升牌筆記本電腦曾在市場(chǎng)上刮起一陣旋風(fēng)。然而，?cè)ツ旯緟s出現(xiàn)了2600多萬元的虧損，今年前三季度又虧損了2500多萬元，顯然，福日股份要指望筆記本電腦來撐起業(yè)績(jī)具有相當(dāng)難度。由此，公司又將目光投向了房地產(chǎn)領(lǐng)域，寄望培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
近日，福日股份公司和控股子公司福建福日信息家電有限公司共同出資，向公司的控股股東福建福日集團(tuán)公司整體收購其下屬的福建福日房地開發(fā)公司。不過，在央行“121文件”出臺(tái)之后，各方對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)日趨謹(jǐn)慎，畢竟房地產(chǎn)開發(fā)雖然利潤(rùn)豐厚，但也是一個(gè)大投資、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，福日股份試水房地產(chǎn)，將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
招商局（000024）：物流觸角伸向西南
【博覽財(cái)經(jīng)消息】立足深圳的招商局物流集團(tuán)開始將視野放到西南地區(qū)，重慶成為其首選之地。在日前舉行的“現(xiàn)代物流與建設(shè)新重慶演示會(huì)”上，招商局物流表示，對(duì)重慶物流業(yè)的發(fā)展?jié)摿κ挚春?，有意拓展重慶業(yè)務(wù)。
據(jù)介紹，招商局物流集團(tuán)已在全國(guó)主要城市建立了配送網(wǎng)絡(luò)，現(xiàn)已完成華南配送中心及華東地區(qū)以上海為龍頭的江浙滬一帶物流配送中心的建設(shè)，在成都、武漢、南京等地也建有配送中心。今年8月，招商局集團(tuán)與重慶市進(jìn)行接洽，決定在物流業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)、金融業(yè)等方面加大在重慶的投資力度，其中物流業(yè)務(wù)由招商局物流具體負(fù)責(zé)。（曉晴）
寶鋼股份：國(guó)內(nèi)汽車巨頭不可或缺的戰(zhàn)略伙伴
【博覽財(cái)經(jīng)消息】國(guó)內(nèi)最大的現(xiàn)代化鋼鐵聯(lián)合企業(yè)上海寶鋼集團(tuán)公司，又一次在國(guó)內(nèi)汽車巨頭版圖上落子——繼今年年中分別戰(zhàn)略結(jié)盟一汽和上汽集團(tuán)后，?cè)涨埃偵虾氫摷瘓F(tuán)公司正式結(jié)盟東風(fēng)汽車集團(tuán)，并簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。至此，寶鋼已經(jīng)完成與國(guó)內(nèi)三大汽車巨頭的戰(zhàn)略聯(lián)盟。寶鋼董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理謝企華表示，寶鋼與東風(fēng)汽車合作，是迅速做大做強(qiáng)而共同作出的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略選擇，標(biāo)志著寶鋼與汽車巨頭將從原來僅僅是產(chǎn)業(yè)鏈上下游的銷售關(guān)系，擴(kuò)展成相互支持的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，合作將由此進(jìn)入到一個(gè)嶄新的階段。
在今年7月與上汽簽署協(xié)議時(shí)，寶鋼股份公司總經(jīng)理艾俊寶曾透露，寶鋼集團(tuán)與上汽集團(tuán)的合作中，將改善庫存結(jié)構(gòu)，還將聯(lián)合完成更多的汽車用鋼實(shí)驗(yàn)攻關(guān)項(xiàng)目，并探討在更新領(lǐng)域里的全面合作。可以說，這種強(qiáng)有力的合作將延伸到汽車生產(chǎn)的第一道工序，延伸到未來新車型的研發(fā)，使雙方從簡(jiǎn)單的供應(yīng)商和用戶關(guān)系，發(fā)展成為牢固的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。寶鋼已成為國(guó)內(nèi)汽車巨頭不可或缺的戰(zhàn)略伙伴。據(jù)悉，力爭(zhēng)在2005年進(jìn)入世界500強(qiáng)的上海寶鋼集團(tuán)公司，還將與北汽、光汽、長(zhǎng)安等新三大汽車集團(tuán)以及家電、造船集團(tuán)等下游大客戶也建立類似伙伴關(guān)系。（容之）
東風(fēng)汽車：轎車計(jì)劃初露鋒芒
【博覽財(cái)經(jīng)消息】東風(fēng)與本田今年8月通過改組武漢萬通汽車有限公司，成立“東風(fēng)本田汽車（武漢）有限公司”，生產(chǎn)本田CR－V。東風(fēng)汽車公司總經(jīng)理苗圩在日前舉行的“2003東京國(guó)際汽車峰會(huì)”上預(yù)計(jì)，到2010年前后，中國(guó)轎車的產(chǎn)量會(huì)達(dá)到700輛左右，屆時(shí)東風(fēng)希望能夠獲得18％的市場(chǎng)份額。他同時(shí)表示，東風(fēng)與本田的合資項(xiàng)目中除了SUV類的本田CR－V外，還有轎車計(jì)劃。苗圩透露，CR－V這款車明年2月開始正式使用國(guó)產(chǎn)零部件進(jìn)行本地化生產(chǎn)，預(yù)計(jì)零部件的本地采購率一開始就能實(shí)現(xiàn)較高的水平，會(huì)達(dá)到40％以上。苗圩在此次峰會(huì)上的演講中提出了擴(kuò)大STEPWGN及CIVIC等車型計(jì)劃引起媒體關(guān)注。
東風(fēng)海外計(jì)劃的第二步是出口皮卡車等小型商用車，通過日產(chǎn)等海外銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售。苗圩表示，雖然目前尚未決定在哪些國(guó)家和地區(qū)銷售，但年內(nèi)會(huì)開始銷售第一批車。據(jù)透露東風(fēng)將在多個(gè)地區(qū)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查和試驗(yàn)銷售后，再建立正式銷售的體制。目前，東風(fēng)已與日產(chǎn)、本田、法國(guó)PSA、起亞汽車四家公司開展合作業(yè)務(wù)。面對(duì)會(huì)不會(huì)與豐田汽車等其它外資進(jìn)一步合作的問題，他表示關(guān)于整車的合作目前沒有，但在零部件業(yè)務(wù)方面將積極推進(jìn)合作事宜。（郭濱）
【股民課堂】
如何識(shí)別不同情況的“破位”？
日常操作中，我們常會(huì)遇到“技術(shù)破位”的情況，也即股指、股價(jià)跌破重要技術(shù)位，比如：技術(shù)形態(tài)的破位、中長(zhǎng)期均線支撐的破位、技術(shù)指標(biāo)的支撐破位，等等。
破位既有可能是中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)勢(shì)，此時(shí)破位需要止損；也有可能是中短期調(diào)整，破位之后股價(jià)急跌，反而有利于快速見底，也就是常說的“不破不立”。因此，針對(duì)不同情況的破位，應(yīng)對(duì)方法也會(huì)不同。
技術(shù)形態(tài)的技術(shù)位
主要包括：技術(shù)形態(tài)的頸線位（主要是三重頂、雙頂、頭肩頂?shù)鹊鹊念i線位）；底邊線（主要是箱體、三角形的底邊線）；上升趨勢(shì)線（某個(gè)上升趨勢(shì)中的低點(diǎn)連線）。
上述技術(shù)形態(tài)一旦破位，往往意味著原來上升趨勢(shì)的終結(jié)，后市將以反復(fù)回調(diào)為主，此時(shí)應(yīng)以止損為宜。出局的時(shí)機(jī)，可選在破位之后出現(xiàn)反抽時(shí)，反抽屬于“抄短底”的短多行為，小賺要走，不走易套、甚至深套。至于破位之后回調(diào)的時(shí)間與深度，主要取決于技術(shù)形態(tài)的大小，形態(tài)越大、持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，破位之后調(diào)整的空間也會(huì)越大。
技術(shù)指標(biāo)的支撐破位
各種技術(shù)指標(biāo)眾多，破位之后的意義也各不同，例如MACD指標(biāo)屬于中線指標(biāo)，一旦在高位死叉意味著股價(jià)將出現(xiàn)一輪中級(jí)調(diào)整。再如布林線指標(biāo)的下軌破位。一般說，布林線下軌被跌破之前，研判是否會(huì)跌破其下軌，需要綜合研判技術(shù)指標(biāo)、板塊運(yùn)動(dòng)、缺口、供求關(guān)系、政策面等多要素。如果均對(duì)于空方有利，則破位之前逢高減磅就成了必然選擇的思路。
但是，下軌被跌破，往往意味著短線抄底的時(shí)機(jī)出現(xiàn)。只是波段性調(diào)整中的下軌破位，同熊市急跌中的BOLL下軌破位有區(qū)分而已。
中長(zhǎng)期均線的破位
此時(shí)的破位，一般意味著轉(zhuǎn)勢(shì)，?cè)蘸笳{(diào)整的空間將會(huì)比較大。例如中期均線（30日、60日均線）一旦被跌破，表明已出現(xiàn)波段性高點(diǎn)，此時(shí)宜中線出局；長(zhǎng)期均線（120日、250日均線）一旦被跌破，表明該股已展開熊市循環(huán)，此時(shí)長(zhǎng)線宜離場(chǎng)。
當(dāng)然，實(shí)戰(zhàn)中也會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)假破位的情況，由于突發(fā)性利空或是主力機(jī)構(gòu)刻意打壓，股價(jià)短暫跌破重要均線支撐又很快收復(fù)，這屬于誘空，一般牛市中波段性調(diào)整出現(xiàn)此類情況較多，原先出局的不妨再殺個(gè)回馬槍。
重要點(diǎn)位的破位
大盤在歷史上出現(xiàn)的重要底部，具有強(qiáng)烈的技術(shù)意義和心理意義。在未跌破之前，給人的感覺是調(diào)整不到位，還未到抄底的時(shí)機(jī)，一旦破位，通常會(huì)引發(fā)大量的抄底資金的涌入，股指反而容易見底。此時(shí)的破位，有可能是市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的信號(hào)。
投資者在破位前需防風(fēng)險(xiǎn)，一旦破位后則要考慮如何把握機(jī)遇，而不是再一味殺跌了。例如1311點(diǎn)是今年1月大盤創(chuàng)出的低點(diǎn)，近日股指已將該低點(diǎn)跌破，不破不立，“破”了之后能否“立”起來呢？
高位盤整區(qū)的破位
這主要針對(duì)一些在高位長(zhǎng)期盤整的莊股而言，一般來說，這些個(gè)股一旦以大陰線、向下跳空缺口、跌停板等方式跌破盤整區(qū)，都是“跳水運(yùn)動(dòng)”的開始，殺傷力極大。如保稅科技、啤酒花、錢江生化、萊茵置業(yè)、南方匯通、金牛能源等股在破位后跌幅巨大，投資者在破位時(shí)第一時(shí)間出逃，?cè)钥杀苊飧蟮膿p失。
【博覽論壇】
不是什么人都可以做股評(píng)家
現(xiàn)在的電視節(jié)目五花八門，唱戲的越來越多，廣告越來越多，賣藥的講股評(píng)的越來越多。現(xiàn)在的衛(wèi)視基本上已經(jīng)被這種商業(yè)化的股評(píng)節(jié)目完全占據(jù)。很多沒有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)、沒有執(zhí)業(yè)資格、沒有研發(fā)背景的“三無人員”粉墨登場(chǎng)，言之鑿鑿地表演，好象市場(chǎng)一切盡在掌握之中。證據(jù)之充足，語氣之肯定，好象不跟著他們運(yùn)作，就好比是擺在地下的錢都不去撿。看著這些幾年前連什么叫股票都不知道的人現(xiàn)在上了電視都以“專家”自居，不由得一陣黯然。
中國(guó)的股市，基本上是靠天吃飯的格局。牛市來了，傻瓜都可以賺錢；熊市來了，天才也可能爆倉。既然是這個(gè)道理，股評(píng)家的作用在哪里？不是什么人都可以做股評(píng)家嗎？想想證券業(yè)的考試題目，想想從業(yè)資格的獲得學(xué)歷只限制到大專，想想證券業(yè)協(xié)會(huì)從來沒有公開過分析師的業(yè)績(jī)記錄，就可以知道這個(gè)門檻非常低。既然電視臺(tái)、報(bào)紙都不能分辨什么是真正的分析，對(duì)股民來說，就更加不用說了。都是一樣的商品，廣告賣得好的商品就是好東西，這是明顯的。再加上很多股民的素質(zhì)都不是很高，有些人連股票的代碼都不知道，因而就造成了濫竽充數(shù)的局面。
很多股票在上漲，基本上都是超跌反彈，都是短線資金的介入的結(jié)果，而這些資金的背后究竟是哪些人在操作呢？看看現(xiàn)在的股評(píng)，就可以知道這些資金的來路了。錢沒有多出來，只不過這些錢的運(yùn)作方向已經(jīng)統(tǒng)一了，不管優(yōu)質(zhì)的還是劣質(zhì)的股評(píng)，起碼這種對(duì)資金的影響卻不是壞事。（澤林）
【基金專欄】
基金：銀豐“封轉(zhuǎn)開”再陷僵局
銀河基金公司沒有兌現(xiàn)“一周內(nèi)作出答復(fù)”的承諾，剛剛露出一線曙光的銀豐基金“封轉(zhuǎn)開”問題再陷僵局。日前，從有關(guān)渠道獲悉，銀河基金管理公司正在就此事咨詢法律界資深人士。
基金持有人或通過訴訟方式尋求法律救濟(jì)
11月11日，銀河基金管理公司支持保障部總監(jiān)王著文來到上海聯(lián)合律師事務(wù)所，就有關(guān)封轉(zhuǎn)開的一些法律問題進(jìn)行咨詢，向他提供咨詢服務(wù)的律師是該所合伙人、知名律師江憲。在約兩個(gè)小時(shí)的時(shí)間里，王著文就“現(xiàn)階段召開持有人大會(huì)是否必須”以及“不召開持有人大會(huì)的可能后果”等問題向江憲律師進(jìn)行了詳細(xì)咨詢。
江憲的看法是，目前已有超過總份額22％的持有人提議召開持有人大會(huì)，無論從法律角度還是基金契約條款來看，召開基金持有人大會(huì)是勢(shì)在必行的。拒不召開持有人大會(huì)，基金管理公司不僅違法，也有違誠(chéng)信，更會(huì)導(dǎo)致基金持有人通過訴訟方式尋求法律救濟(jì)。但銀豐基金“封轉(zhuǎn)開”能否實(shí)施，則要看“封轉(zhuǎn)開”的條件最終能否全部達(dá)到。
銀河基金公司不會(huì)輕易接受持有人提議
在銀河基金管理公司向上海聯(lián)合律師事務(wù)所咨詢的同時(shí)，上海金杜律師事務(wù)所律師王恩勝以銀豐基金管理公司法律顧問的名義向投資者王源新的法律顧問宋一欣發(fā)了一份傳真。王恩勝在傳真中表示，他們目前尚未看到王源新等提交的《關(guān)于召開持有人大會(huì)討論轉(zhuǎn)換基金類型的提議函》和《關(guān)于召開持有人大會(huì)討論轉(zhuǎn)換基金類型的附議函》，要求宋一欣重新提交。
據(jù)了解，11月3日，銀河基金管理公司曾以提議函和附議函存在瑕疵、提議人的身份和持有基金份額的真實(shí)性有待查實(shí)等為由，拒絕接收王源新等提交的提議函和附議函。鑒于銀河基金管理有限公司認(rèn)為提議函和附議函存在瑕疵并承諾一周后答復(fù)持有人作出提議所需材料的細(xì)節(jié)，在隨后的回函中，宋一欣要求銀河基金管理公司先行提供持有人作出提議所需材料的細(xì)節(jié)。不過宋一欣認(rèn)為，從銀河基金管理公司聘請(qǐng)法律顧問和接受法律咨詢服務(wù)等情況來看，銀河基金公司不會(huì)輕易接受持有人的提議，基金持有人很可能要通過司法途徑才能真正實(shí)現(xiàn)提議權(quán)。（冬萍）
基金：手里還有多少資金？
基 季度投資組合出來以后，?cè)藗兂叨汝P(guān)注基金投資組合中的重倉股名單、股票增減、行業(yè)分布外，更關(guān)心的可能是基金的持倉比例以及基金手頭可用資金金額，因?yàn)槟壳盎鹂蓜?dòng)用資金的多寡，無論是在心理層面上，還是在實(shí)際操作中，都會(huì)直接影響大盤的走勢(shì)。
莫衷一是的分析
關(guān)于基金到底有多少可用資金的分析，目前主要看到了三種說法：
最權(quán)威的應(yīng)該是中國(guó)銀河證券基金研究中心最近發(fā)布的《無為而治：基金等待股票市場(chǎng)的制度性變革——2003年第3季度基金投資組合分析》報(bào)告中寫道：“基金非股票資產(chǎn)減去法定國(guó)債投資額度是基金可動(dòng)用資金的極限值。今年9月30日，81只股票方向的基金的非股票資產(chǎn)合計(jì)為438.28億元，法定國(guó)債投資額度是232.94億元，則基金可動(dòng)用資金的最大值為205.34億元。扣除非國(guó)債的債券投資占用62.22億元，并加上新增開放式基金的131億元，實(shí)際可動(dòng)用的資金為274.12億元。”
另一組數(shù)據(jù)也來自一位專業(yè)人士的分析。華林證券研究所劉勘一篇題為《關(guān)注場(chǎng)外游資動(dòng)向》的文章中說，“目前封閉式基金54只，管理資金約817億，按持倉比例65%計(jì)算，大概還有90億可用資金。據(jù)開放式基金中期報(bào)告顯示，總規(guī)模有815億。若按持倉比例的50%左右估計(jì)，再減去債券基金占款數(shù)量，最高能夠的動(dòng)用的量在400億左右。”。
另外一種分析來自媒體。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)張劍輝、周鳴最近在題為《度過贖回風(fēng)潮 基金手持現(xiàn)金不足200億》的報(bào)道中認(rèn)為，“從基金的持倉結(jié)構(gòu)和開放式基金規(guī)模變動(dòng)情況分析，開放式基金整體贖回壓力減輕；基金持倉穩(wěn)中有升，但持股集中度略有下降；整體來看，各公司持倉結(jié)構(gòu)的差距、分化正在逐漸縮小，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷日趨相同；9月底時(shí)基金手中可用于股票市場(chǎng)投資的資金約為187億元，這部分資金中又有5成以上集中在1成左右的基金手中，后續(xù)資金不足和分布不均都加大了基金在二級(jí)市場(chǎng)和其他機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)一步博弈的難度。”
可能還有更多的說法和推算數(shù)據(jù)，但依分析看來，以上的說法都是不準(zhǔn)確的。銀河證券基金研究中心的說法可能基本接近真實(shí)的數(shù)據(jù)。
法規(guī)對(duì)基金投資組合限制規(guī)定
要弄清楚基金到底有多少可用資金，除了必須了解基金具體的投資風(fēng)格外，必須了解法規(guī)和證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)基金投資組合的限制規(guī)定。日前已經(jīng)通過但尚未實(shí)施的《基金法》第七章“基金的運(yùn)作與信息披露”第五十七條規(guī)定，“基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資,應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式。資產(chǎn)組合的具體方式和投資比例，依照本法和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定在基金合同中約定。”
目前對(duì)基金投資組合作出明確限制規(guī)定的文件是97年11月5日國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、97年11月14日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《證券投資基金管理暫行辦法》。該辦法第五章“投資運(yùn)作與監(jiān)督管理”規(guī)定：基金的投資組合當(dāng)應(yīng)符合下列規(guī)定：（1）1個(gè)基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80％；（2）1個(gè)基金持有1家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10％；（3）同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10％；（4）1個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20％；（5）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他比例限制。
銀河證券引用的“1個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20％”這條沒錯(cuò)，但推算辦法、計(jì)算結(jié)果卻有問題！關(guān)鍵在于這里面出現(xiàn)的“基金資產(chǎn)總值”、“基金資產(chǎn)凈值”是兩個(gè)完全不同的概念。另外還犯了經(jīng)驗(yàn)主義的毛病，每個(gè)基金的投資風(fēng)格不同，因此計(jì)算基金可用資金金額時(shí)必須考慮基金具體的資產(chǎn)配置比例。
【板塊分析】
交通運(yùn)輸板塊：持續(xù)分享中國(guó)GDP增長(zhǎng)
據(jù)三季報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，高速公路類上市公司加權(quán)每股收益為0.13元，整體市盈率為32.87；機(jī)場(chǎng)類上市公司加權(quán)每股收益為0.23元，整體市盈率為31.62；港口類上市公司加權(quán)每股收益為0.38元，整體市盈利率為23.89；盡管上述三類公司整體市盈率略高于上市公司平均水平，但較之漲幅較大的汽車、鋼鐵板塊，該板塊整體漲幅不大，分析人士指出，這也是繼汽車、鋼鐵之后最有希望聚集人氣的高增長(zhǎng)行業(yè)。
航空、高速公路、港口等能夠持續(xù)分享中國(guó)GDP增長(zhǎng)的行業(yè)，有望形成覆蓋海、陸、空運(yùn)輸線上的“坐地收銀”板塊，其共性是天然的壟斷性、收益穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛。有分析人士表示，對(duì)于航空板塊來說，機(jī)場(chǎng)類上市公司比航空公司更具投資價(jià)值。瑞銀華寶中國(guó)部主管張化橋則建議投資者未來關(guān)注港口、高速公路、機(jī)場(chǎng)三大自然壟斷行業(yè)。種種跡象表明，基金等機(jī)構(gòu)資金已將青睞的眼光鎖定在航空、高速公路、港口等能夠持續(xù)分享中國(guó)GDP增長(zhǎng)的板塊上。
高速公路：行業(yè)平均毛利率高達(dá)70%以上
三季報(bào)顯示，高速公路主業(yè)的毛利率平均達(dá)70%以上，其中福建高速擁有的兩條高速公路毛利率甚至達(dá)到了80%，即使通行費(fèi)收入最低的，毛利率也達(dá)到了49%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大多數(shù)其它行業(yè)。
高速公路行業(yè)的快速增長(zhǎng)給以通行費(fèi)收入為主的上市公司打下了業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的良好基礎(chǔ)。通過對(duì)11家高速公路上市公司歷年財(cái)務(wù)報(bào)表分析顯示：寧滬高速、山東基建、皖通高速、粵高速、贛粵高速五家公司實(shí)際車流量增長(zhǎng)潛力最大。財(cái)政補(bǔ)貼也是高速公路行業(yè)利潤(rùn)重要來源之一。例如贛粵高速及其控股子公司按稅前利潤(rùn)的25%享受財(cái)政補(bǔ)貼，這些優(yōu)惠措施為高速公路的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了實(shí)實(shí)在在的保障。但也有分析師指出，隨著地方性的各種財(cái)政補(bǔ)貼政策有可能在2005年前逐步取消，高速類上市公司將面臨盈利縮窄的可能。
最大的不確定因素還來自于政府主導(dǎo)下的收費(fèi)類資產(chǎn)變動(dòng)。山東基建本擬投資29，600萬元收購309國(guó)道濟(jì)濰段15年51%的收費(fèi)權(quán)，因政府對(duì)其大修使收購成本大增，該計(jì)劃基本擱淺；而以城市路橋?yàn)橹饕召M(fèi)資產(chǎn)的廈門投資、重慶路橋面臨政府取消城區(qū)路橋收費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，其主業(yè)極可能因此喪失。
高速公路歷來就受到大資金的關(guān)照，寧滬高速一上市就被銀河證券瞄上；銀河證券的經(jīng)驗(yàn)被海通證券在福建高速上成功復(fù)制，該股近兩年最大漲幅近60%；同樣的情況出現(xiàn)在深高速身上，最大漲幅在60%左右。而皖通高速年初更是與中信一起成為大藍(lán)籌行情的導(dǎo)火線。中原高速上市后也被多家基金重倉，截止到9月底，共被6家基金合計(jì)持有2299萬股，占流通股的8.21%。
港口：未來四年高增長(zhǎng)
日前，國(guó)際海運(yùn)指數(shù)屢創(chuàng)新高，就連持續(xù)低迷的近海集裝箱運(yùn)費(fèi)也觸底反彈。除了水運(yùn)公司大受裨益之外，港口業(yè)將出現(xiàn)連續(xù)4年增長(zhǎng)，貨物吞吐量年均增速在10%以上。有分析師表示，《港口法》將于明年1月1日起實(shí)施，廣為關(guān)注的CEPA已正式簽署，這將對(duì)港口類上市公司形成重大利好。
在港口行業(yè)上市公司中，深圳港和上海港依托周邊經(jīng)濟(jì)區(qū)域發(fā)展，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯高于其他港區(qū)尤其是內(nèi)河港區(qū)。其中鹽田港7-9月份每股收益高達(dá)0.42元，深赤灣3季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)68.91%，上港集箱三季度仍然保持了30.18%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，增長(zhǎng)勢(shì)頭非常可觀。港口運(yùn)輸行業(yè)景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，特別是對(duì)外貿(mào)易狀況緊密相連。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展對(duì)進(jìn)出口有明顯的拉動(dòng)效應(yīng)，在加入WTO近兩年來，得益于世貿(mào)組織對(duì)我國(guó)進(jìn)出口限制大幅放寬和中國(guó)外商投資和對(duì)外貿(mào)易環(huán)境大幅改善，持續(xù)向好的外貿(mào)形勢(shì)拉動(dòng)港口行業(yè)高增長(zhǎng)。
中海發(fā)展：從運(yùn)輸能力和市場(chǎng)占有率角度分析，中海發(fā)展值得關(guān)注。另外，石油運(yùn)輸一直是其發(fā)展的重點(diǎn)，截止今年6月底，中海發(fā)展已擁有油船79艘，共212萬載重噸，公司已簽約在建的和即將簽約的油船有9艘，共110萬載重噸。我國(guó)政府已正式啟動(dòng)了第一批石油儲(chǔ)備基地建設(shè)，原油進(jìn)口90%需通過海上運(yùn)輸，公司正密切關(guān)注國(guó)家有關(guān)石油安全體系的戰(zhàn)略部署，牢牢把握中國(guó)石油運(yùn)輸新一輪快速發(fā)展的重大機(jī)遇。
機(jī)場(chǎng)：直接受益航空運(yùn)輸高增長(zhǎng)
盡管航空公司上半年受非典重創(chuàng)，前三季度業(yè)績(jī)大幅下滑，但這并不影響中國(guó)航空業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值。根據(jù)國(guó)際民航業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，民航運(yùn)輸?shù)某砷L(zhǎng)期一般能持續(xù)30-40年，這意味著在國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的前提下,中國(guó)民航業(yè)在未來20年將保持較高的增長(zhǎng)速度。據(jù)民航總局預(yù)測(cè)，2001-2005年，中國(guó)民航總周轉(zhuǎn)量的平均增速將達(dá)10%以上，到2010年仍將保持約8%的增長(zhǎng)。三季度，南方航空成為基金大規(guī)模增倉的品種。
專業(yè)人士認(rèn)為，機(jī)場(chǎng)上市公司更具投資價(jià)值——機(jī)場(chǎng)屬于國(guó)家重要的基礎(chǔ)設(shè)施，資金一次性投入龐大，決定其具有地域壟斷性、不可替代性、資源稀缺性和收益穩(wěn)定性的特點(diǎn)。另一個(gè)亮點(diǎn)將是政策催生下的行業(yè)內(nèi)兼并收購。9月份民航總局出臺(tái)的機(jī)場(chǎng)下放地方的改革規(guī)定——年底前撤銷民航省、自治區(qū)、直轄市管理局，據(jù)悉，目前全國(guó)12個(gè)重點(diǎn)機(jī)場(chǎng)有9個(gè)虧損，6個(gè)嚴(yán)重虧損，主要的38個(gè)支線機(jī)場(chǎng)中37個(gè)虧損。有分析師預(yù)測(cè)，地方政府出讓機(jī)場(chǎng)的可能性較大，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)的投資收購在未來1年內(nèi)將成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。機(jī)場(chǎng)類上市公司同樣受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。
白云機(jī)場(chǎng)：自上市以來受到國(guó)元、國(guó)泰金鷹成長(zhǎng)等券商、基金的熱烈追捧，是上半年新股上市表現(xiàn)較好的個(gè)股之一。白云機(jī)場(chǎng)證券事務(wù)部姜先生表示，隨著2004年新機(jī)場(chǎng)的投入使用，必將提升公司的客、貨運(yùn)吞吐能力；同時(shí)享受“機(jī)場(chǎng)建設(shè)費(fèi)的50%作為公司收入”的優(yōu)惠政策，將增加公司近2億元人民幣的利潤(rùn)。
深圳機(jī)場(chǎng)：受廣州新機(jī)場(chǎng)北遷可能帶來的分流增量，西部通道和CEPA等合作下香港來往內(nèi)地中轉(zhuǎn)旅客的增加以及腹地內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展引發(fā)的自然增長(zhǎng)，未來2-3年，客運(yùn)業(yè)務(wù)增速將保持在20%以上。由于貨運(yùn)中急件貨、國(guó)際貨、貴重貨比重的提高，貨運(yùn)服務(wù)性收入將有更快的增長(zhǎng)。1號(hào)候機(jī)樓預(yù)計(jì)2004年春節(jié)啟用，總投資6.7億，公司出資4.7億，年折舊約1300萬元，預(yù)計(jì)2004年1號(hào)樓啟用后，可新增長(zhǎng)收入6000萬元，新增利潤(rùn)1608萬元。（馮飛）（曉琴）
林業(yè)板塊：供需矛盾將進(jìn)一步擴(kuò)大
如果要問近年來我國(guó)最大宗的進(jìn)口商品是什么，可能大多數(shù)人都想不到竟然是“木材”，中國(guó)木材市場(chǎng)短缺嚴(yán)重，且缺口正進(jìn)一步擴(kuò)大的形勢(shì)趨向明朗化，國(guó)家林業(yè)局副局長(zhǎng)雷加富曾表示：林產(chǎn)品需求呈剛性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
需求強(qiáng)勢(shì)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，必然牽動(dòng)了原材料（當(dāng)然包括木材）的需求，一些世界矚目的超大型基建項(xiàng)目，造紙、家具制造和城鎮(zhèn)住宅裝飾裝修等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對(duì)木材無一不構(gòu)成巨大需求。
如僅華東地區(qū)城鎮(zhèn)住宅裝修所需木材總量，就相當(dāng)于一個(gè)較小的發(fā)展中國(guó)家建設(shè)中所需全部木材。再如三峽水庫、上海世博會(huì)籌建，青藏鐵路、西氣東輸?shù)戎卮蠡窘ㄔO(shè)項(xiàng)目在建，對(duì)木材構(gòu)成強(qiáng)勢(shì)需求；伴隨著我國(guó)北京申奧成功，建材及裝修、家具市場(chǎng)將再次升溫。
供給遞減
另一方面，國(guó)內(nèi)木材資源每年又呈遞減之勢(shì)。從98年全國(guó)性洪水災(zāi)害之后，我國(guó)政府下決心事實(shí)天然林保護(hù)措施，商品木材的年產(chǎn)量已經(jīng)逐漸以年12％的速度遞減。
我國(guó)森林面積少、數(shù)量低，資源相對(duì)貧乏，木材短缺，但又絕不能以犧牲森林資源為代價(jià)，為控制水土流失，長(zhǎng)江、黃河、淮河、嫩江、松花江等較大河流兩岸均停止了森林砍伐，最大力度的是今年下半年開始，我國(guó)政府決定對(duì)長(zhǎng)江上游三峽庫區(qū)以上，黃河上中游小浪底庫區(qū)以上的13個(gè)?。ㄊ?、區(qū)）實(shí)行全面保護(hù)，禁止采伐，木材市場(chǎng)供需矛盾將進(jìn)一步擴(kuò)大。
進(jìn)口亦趨緊張
隨著國(guó)際木材市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和資源保護(hù)主義呼聲強(qiáng)烈，國(guó)際木材供應(yīng)亦趨緊張，價(jià)格漸高，國(guó)際木材市場(chǎng)木制品價(jià)格保持上漲勢(shì)頭，其漲價(jià)的主要原因是需求增長(zhǎng)，特別是美國(guó)市場(chǎng)對(duì)無節(jié)材的需求量大增。木材市場(chǎng)變換莫測(cè)，世界上熱帶木材資源正在減少，非洲一些原木出口國(guó)如喀麥隆等已開始限制原木出口。全球環(huán)保呼聲高漲，許多國(guó)家對(duì)出口木材限制增長(zhǎng)。有分析指出：今后5至10年內(nèi)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)步發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)木材消費(fèi)總體呈上升趨勢(shì)，今后5年，我國(guó)建材及裝修市場(chǎng)將進(jìn)入“黃金時(shí)期”，估計(jì)到2010年，?cè)珖?guó)生產(chǎn)建設(shè)用材年均缺口將達(dá)4300萬立方米。
永安林業(yè)（000663）：最震憾之處是其100萬畝速生豐產(chǎn)林建設(shè)項(xiàng)目后市潛力巨大，公司已初步建立起集木材林培育、采伐、木材加工和林產(chǎn)業(yè)加工一體化的生產(chǎn)體系。目前業(yè)績(jī)同比已經(jīng)增長(zhǎng)100%以上，季報(bào)顯示第三季度經(jīng)營(yíng)狀況延續(xù)了今年前兩季度的良好趨勢(shì)，同時(shí)對(duì)年終業(yè)績(jī)預(yù)告大幅增長(zhǎng)。
吉林森工（600189）：公司以森林培育、森林采伐為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，負(fù)責(zé)綜合開發(fā)長(zhǎng)白山森林資源，擁有獨(dú)一無二的地域優(yōu)勢(shì)。公司今年三季度每股收入達(dá)0.24元，動(dòng)態(tài)市盈率僅21倍左右；市凈率更是在1.5倍的極低水平，表明近期股價(jià)已嚴(yán)重超跌；每股資本公積金高達(dá)2.09元。（平安）
【內(nèi)幕透視】
東北藥（000597）：華源一盤穩(wěn)賺不賠的生意
曾經(jīng)是“板上釘釘”的上海復(fù)星集團(tuán)收購國(guó)內(nèi)最大的維生素C生產(chǎn)企業(yè)東北制藥集團(tuán)案突生變數(shù)。據(jù)消息人士透露，?cè)ツ晔召徚松虾ａt(yī)藥集團(tuán)的華源集團(tuán)半路殺出，并計(jì)劃在并購后繼續(xù)保留原有管理層及推行管理層持股。
東北藥從2001年第一次傳出并購消息迄今已經(jīng)過去了近3年時(shí)間，3年拉鋸間準(zhǔn)買家達(dá)4家（華潤(rùn)、復(fù)星、巴斯夫、華源），每次均是進(jìn)入將近簽約階段而告夭折。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，隨著東北藥的改姓，國(guó)內(nèi)外維生素C市場(chǎng)的格局將進(jìn)一步生變，而華源既已掌控了江山制藥，加上東北藥之后可望稱霸維C業(yè)。
三年四換準(zhǔn)買家
據(jù)了解，東北制藥集團(tuán)的合資步伐從2001年初開始，香港華潤(rùn)集團(tuán)首先嗅到了氣味。雙方在2001年3月下旬形成意向并定于12月份在香港簽約，但不巧的是，?cè)A潤(rùn)恰在11月底換帥，收購陡然中止。
而當(dāng)時(shí)已與東北藥合作生產(chǎn)維生素8年的全球維C巨頭巴斯夫隨即迅速簽訂了初步合資意向。雙方擬合資建設(shè)年產(chǎn)高達(dá)5.2萬噸的維C生產(chǎn)基地，希望以此成為世界第一大生產(chǎn)廠。然而巴斯夫卻只要東北藥的維C生產(chǎn)項(xiàng)目，對(duì)于希望處置企業(yè)不良資產(chǎn)的東北藥和沈陽市政府來說，這是不能接受的。
華源預(yù)備推行管理層持股
事情阻滯了近兩年后，上海復(fù)星實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)郭廣昌透露，已經(jīng)與東北藥接觸了相當(dāng)一段時(shí)間，已經(jīng)進(jìn)入資產(chǎn)評(píng)估階段，復(fù)星有意借東北藥旗下遍布于東北的108家“東北大藥房”，完善其在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥分銷方面的整體布局。郭更聲言，在“適當(dāng)?shù)臅r(shí)候會(huì)向媒體公布一切”。
但復(fù)星的“適當(dāng)時(shí)機(jī)”遲遲沒有出現(xiàn)。而華源集團(tuán)董事長(zhǎng)周玉成卻已經(jīng)秘密地四下沈陽，希望在已經(jīng)掌握江山制藥（維C年生產(chǎn)量約8000噸）40％股權(quán)的情況下，將中國(guó)四大維C企業(yè)逐步納入麾下，以成為中國(guó)維C產(chǎn)業(yè)的“巨無霸”。而華源也已經(jīng)得到包括持股東北藥41％的華融在內(nèi)的三家資產(chǎn)管理公司的支持，這三家資產(chǎn)管理公司占的股份達(dá)55.44％，已是壓倒多數(shù)。
上世紀(jì)90年代初東北制藥集團(tuán)斥資6億元人民幣投建維C生產(chǎn)線，但沒想到96年上市之后，國(guó)際維C市場(chǎng)迅速走低，維C業(yè)務(wù)幾乎拖垮了上市公司東北藥。而97年高管改組，東北藥關(guān)停了一些滯銷虧損產(chǎn)品。98年2月，東北藥集團(tuán)的銷售收入就增長(zhǎng)了47.01％，開始逐步走向盈利。隨著德國(guó)巴斯夫集團(tuán)收購日本武田并將其生產(chǎn)線停產(chǎn)、羅氏出售其維生素業(yè)務(wù)，?cè)ツ陣?guó)內(nèi)維C價(jià)格直線攀升，東北藥的業(yè)績(jī)瘋狂走高，創(chuàng)匯超過4636萬美元。因此華源一旦收購成功，簡(jiǎn)直可以“蹺蹺腿”收錢。可以說，?cè)A源并購東北藥是一盤穩(wěn)賺不賠的生意。
抗生素和原料藥也是目標(biāo)
如果以為華源只是看中了東北藥的維生素C這一個(gè)方面可就錯(cuò)了。實(shí)際上東北藥的抗生素及原料藥的生產(chǎn)能力也是華源夢(mèng)寐以求的。市場(chǎng)一直有傳言，指東北藥可能被拆成兩部分出售。而對(duì)于華源來說，即使維C最后被沈陽有關(guān)部門分拆賣給巴斯夫，還是不吃虧。
華源收購上海醫(yī)藥后擁有了4000余種醫(yī)藥產(chǎn)品，涉及中藥、西藥和醫(yī)療器械三大部分，與東北制藥可以從多個(gè)角度進(jìn)一步整合。加上目前贏利可觀的江山制藥，不論從區(qū)域、產(chǎn)品、生產(chǎn)能力、流通渠道等角度來講，整合后其整體效益將為華源構(gòu)筑更為廣闊的平臺(tái)。（思祥）
ST興業(yè)：只是純粹的市場(chǎng)行為？
ST興業(yè)（600603）在三季度季報(bào)公布以后的走勢(shì)讓人有些大跌眼鏡，連續(xù)6天達(dá)到漲幅限制，最高漲幅達(dá)到40.80%。
據(jù)調(diào)查，ST興業(yè)的新任大股東難覓蹤跡，該公司董秘提醒投資者，鑒于ST興業(yè)的基本情況非常糟糕，退市風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)存在。
逆流上漲
僅從三季度季報(bào)來看，ST興業(yè)似乎沒什么上漲的理由。季報(bào)里也表示：報(bào)告期內(nèi)，公司因受原大股東上海紡織住宅開發(fā)總公司占用資金的影響，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于停頓狀態(tài)，1--9月份，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅有313萬元，由于資金匱乏，公司無資金參與房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)。這么一家公司，用專業(yè)人士的話說：ST興業(yè)已經(jīng)不用研究了，因?yàn)樗緵]有基本面可言了。
ST興業(yè)的這一波漲勢(shì)應(yīng)該來說與其基本面無關(guān)，可能是因?yàn)槟壳叭裏o概念股的強(qiáng)勁走勢(shì)和重組概念的炒作。近期，有關(guān)國(guó)有股減持的問題又被炒的沸沸揚(yáng)揚(yáng)，相比較而言，“三無概念”股沒有國(guó)有股減持的壓力，因此在外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好之時(shí)，會(huì)向上走出一波較好的行情。另外，ST興業(yè)作為一只“三無概念”股是惟一一只沒有被舉過牌的股票。如果今年年報(bào)再虧損的話就要被停牌，根據(jù)目前公司的情況，重組無疑是擺脫困境的一劑良方。
目前市場(chǎng)對(duì)其重組的預(yù)期比較高，ST興業(yè)大股東的變動(dòng)也給人以預(yù)期。今年的中報(bào)顯示其前十大股東有6家是企業(yè)，而去年年報(bào)中只有兩家企業(yè)，其余都是個(gè)人。作為企業(yè)的大股東是否會(huì)出手救上市公司于水火之中呢？
新任大股東神秘莫測(cè)
盡管重組的預(yù)期很高，但ST興業(yè)的重組似乎并不被業(yè)內(nèi)人士所看好，甚至上市公司本身對(duì)重組也不報(bào)什么希望。專業(yè)人士表示：ST興業(yè)目前的糟糕狀況恐怕很難引起戰(zhàn)略投資者們的注意。目前該公司基本上已經(jīng)沒有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，而且有一大堆的擔(dān)保和與原第一大股東上海紡織住宅開發(fā)總公司的巨額欠款。
除了糟糕的業(yè)績(jī)外，原來被引以為豪的“三無”概念，?cè)魍ǖ母拍?，也成為了ST興業(yè)重組的障礙，股權(quán)的分散導(dǎo)致無人做主，也無人來關(guān)心上市公司的處境。ST興業(yè)與其他ST不同，別的重組只要把國(guó)有股、法人股不論任何價(jià)格一次性談判成功購入即可。而ST興業(yè)必須在證券市場(chǎng)上一股一股實(shí)實(shí)在在的用“銀子”購入達(dá)到一定比例方可。目前ST興業(yè)的凈資產(chǎn)為負(fù)值，股價(jià)卻在6元左右，而一些業(yè)績(jī)較好的房地產(chǎn)上市公司股價(jià)也不過是6--7元，ST興業(yè)的市價(jià)現(xiàn)在明顯高估，通過從市場(chǎng)上買入股票從而控股ST興業(yè)，?cè)缓筮M(jìn)行重組明顯不劃算。從目前股東狀況來看，ST興業(yè)的股權(quán)極為分散，而要重組ST興業(yè)肯定要付出極高的成本，現(xiàn)在股權(quán)極端分散，?cè)绻粋€(gè)股東進(jìn)行重組，花費(fèi)了大量的成本。從ST興業(yè)近些年前十大股東變化的狀況中不難看出，其中曾不乏一些頗有實(shí)力的企業(yè)，也傳出過部分企業(yè)要對(duì)ST興業(yè)進(jìn)行重組的傳聞，但真正付著行動(dòng)的卻一個(gè)也沒有，毫無例外的都逐漸退出了大股東的行列。
就ST興業(yè)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲和重組的問題，ST興業(yè)的董秘祁勇表示：目前ST興業(yè)內(nèi)部沒有收到任何有關(guān)重組的消息，目前ST興業(yè)股價(jià)的變動(dòng)純粹是市場(chǎng)行為，很可能是有機(jī)構(gòu)在借重組概念進(jìn)行炒作。祁勇進(jìn)一步表示：目前第一大股東上海國(guó)潤(rùn)投資有限公司從未與上市公司有過聯(lián)系，ST興業(yè)對(duì)其第一大股東也沒有什么了解，甚至連上海國(guó)潤(rùn)投資有限公司的注冊(cè)地在哪都不知道。祁勇坦言：估計(jì)上海國(guó)潤(rùn)投資實(shí)際上就是一個(gè)炒家而已。就目前狀況而言，公司存在退市的可能，股民要注意風(fēng)險(xiǎn)，上市公司本身也沒什么辦法可想。（金福）
*ST天龍：金正深陷“無底洞”
今年金正向天龍引入VCD、DVD業(yè)務(wù)，隨即宣布進(jìn)軍空調(diào)領(lǐng)域。然而業(yè)內(nèi)對(duì)天龍能否扭虧抱有巨大疑問。有關(guān)分析員指出，天龍主營(yíng)業(yè)務(wù)分散，盈利水平并無起色，今年實(shí)現(xiàn)扭虧希望不大。
剛剛被金正借殼并注入影音主業(yè)的ST天龍前景大為不妙，注入的良性資產(chǎn)猶如杯水車薪，而金正在“圈錢”計(jì)劃破產(chǎn)后，也仿佛在這個(gè)無底洞中越陷越深。*ST天龍能否在最后的一個(gè)季度扭虧仍為懸念，
進(jìn)軍空調(diào)難救天龍重生
天龍?jiān)臼巧轿饕患疑虡I(yè)類上市公司，業(yè)務(wù)范圍涉及甚廣，由于經(jīng)營(yíng)不善，2001年年末金正通過資本運(yùn)作入主天龍實(shí)現(xiàn)借殼上市。一年后，金正將其盈利能力最強(qiáng)的DVD資產(chǎn)注入上市公司，但DVD行業(yè)利潤(rùn)下降，導(dǎo)致新注入業(yè)務(wù)盈利性不高。
5月初，金正又宣布正式殺入空調(diào)制造領(lǐng)域，但今年空調(diào)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格外慘烈，許多空調(diào)廠家都著力進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整甚至停產(chǎn)。盡管金正雄心勃勃，但家電業(yè)利潤(rùn)近幾年均出現(xiàn)了大幅的下滑。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金正進(jìn)入空調(diào)業(yè)的時(shí)機(jī)并不好，對(duì)金正進(jìn)軍空調(diào)業(yè)能否助天龍年底扭虧也并不看好。
注資難填巨額虧損
從三季報(bào)中可以看出，天龍依然未能實(shí)現(xiàn)扭虧，兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分別有不同程度的下降。商業(yè)業(yè)務(wù)毛利率與半年報(bào)相比下降0．67個(gè)百分點(diǎn)，而視頻業(yè)務(wù)毛利率與半年報(bào)相比下降5．29個(gè)百分點(diǎn)。
金正注入天龍的資產(chǎn)，主要來自金正集團(tuán)旗下主營(yíng)碟機(jī)業(yè)務(wù)的廣東金正電子有限公司。據(jù)天龍公告顯示，2001年度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入52929．7萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1094．48萬元。由此計(jì)算，即使年內(nèi)廣東金正相關(guān)業(yè)務(wù)收入可以達(dá)到6億元，其利潤(rùn)也不過是1204萬元而已。而天龍一季報(bào)虧800多萬元。在廣東金正注入天龍的資產(chǎn)中，僅原材料一項(xiàng)就為5000多萬元，另有1000萬元成品，和2000萬元金正通訊對(duì)廣東金正的欠款，機(jī)器設(shè)備的費(fèi)用800萬元，在這一年中可以為天龍?zhí)峁┑睦麧?rùn)極其有限。
【特別關(guān)注】
*ST天發(fā)：荊州賣地 十年盈利57%
*ST天發(fā)（000670）：擬將公司擁有的荊州市武德路與江津路交匯處共計(jì)65823平方米的土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖北地龍，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5585萬元，預(yù)計(jì)獲利3200萬元左右。
*ST天發(fā)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損了，今年前三季度又每股虧損0.09元，虧損2455萬元，因此這筆預(yù)計(jì)3200萬元的凈利潤(rùn)真是一場(chǎng)及時(shí)雨，使得公司看到了年內(nèi)扭虧的希望。不過，我們感興趣的是兩件事：（1）十年變遷、滄海桑田，*ST天發(fā)94年購入該地塊時(shí)，當(dāng)時(shí)不屬市中心、地價(jià)不高，但經(jīng)過近十年的發(fā)展、如今該地段已位于荊州市中心，故而賣到848元/平方米、盈利57%；（2）前段時(shí)間，*ST天發(fā)獲得了國(guó)內(nèi)第三張成品油經(jīng)營(yíng)牌照，憑借這個(gè)概念，它也曾放量走出了一波較為可觀的反彈（最大漲幅20%左右）。然而此次這個(gè)業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)性利好卻并沒有給它帶來多大的刺激。或許：一是它短線已然開始調(diào)整，想扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)較難；二是變賣資產(chǎn)獲利只是一次性的，而且資產(chǎn)只能越賣越少。（黃碩）
廈門信達(dá)：期貨式的利好
廈門信達(dá)（000701）：將信達(dá)聯(lián)房地產(chǎn)公司74.9%的股份以15708萬元轉(zhuǎn)讓給廈門國(guó)貿(mào)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后預(yù)計(jì)產(chǎn)生6000余萬元的投資收益，將計(jì)入2004年利潤(rùn)。
這預(yù)計(jì)產(chǎn)生的6000萬元投資收益對(duì)廈門信達(dá)是個(gè)什么概念呢？計(jì)每股0.3元。心急的投資想或許會(huì)想：這份業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)要到明年才能入賬，是個(gè)期貨式的利好。其實(shí)呢，對(duì)廈門信達(dá)來說意義比較大：（1）反正公司今年預(yù)計(jì)將盈利，而且現(xiàn)在行情慘淡，拿出個(gè)實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，投資者也麻木，不如明年行情好時(shí)再拿出一份漂亮的業(yè)績(jī)，或許會(huì)得到投資者追捧；（2）廈門信達(dá)下屬的掌通信息科技公司從事互動(dòng)游戲和手機(jī)短信等，因此它也曾是年初短信概念的先鋒之一，只是其短信大體上也是屬概念炒作之列，虛多實(shí)少。此次賣掉信達(dá)聯(lián)房地產(chǎn)后，公司將加大電子元件制造的投入及漳州房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)，不知道屆時(shí)會(huì)不會(huì)又折騰出一個(gè)新鮮的概念？（黃碩）
南京水運(yùn)：25家歸一
南京水運(yùn)（600087）公告：中石化系統(tǒng)原有25家下屬企業(yè)持有南京水運(yùn)法人股4672萬股，占其總股本的19.44%，現(xiàn)該25家企業(yè)已將其所持股權(quán)共同委托中國(guó)石化集中統(tǒng)一管理。
此舉的重要性不在于股權(quán)方面，而在于南京水運(yùn)的業(yè)務(wù)方面：（1）此次統(tǒng)一之后，依然動(dòng)搖不了南京水運(yùn)的現(xiàn)有第一大股東的持股地位——南京長(zhǎng)江油運(yùn)公司持股9908萬股、占總股本41.40%；（2）南京水運(yùn)主要客戶為長(zhǎng)江沿線的岳陽、長(zhǎng)嶺、荊門、武漢、九江、安慶、南京煉油廠及揚(yáng)子石化等八個(gè)大中型石化企業(yè)，公司在南京長(zhǎng)江以上原油運(yùn)輸市場(chǎng)上處于壟斷地位。此次25家歸一，股權(quán)更集中，將使這些石化企業(yè)既是客戶又是股東的雙重身份更加明顯；（3）據(jù)中華航運(yùn)網(wǎng)提供的運(yùn)價(jià)指數(shù)，我們國(guó)內(nèi)沿海的運(yùn)價(jià)指數(shù)幾乎同去年保持一致，但國(guó)際市場(chǎng)上，成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)同比上漲36%，原油運(yùn)價(jià)指數(shù)同比上漲16%左右。（黃碩）
【公開傳聞】未經(jīng)證實(shí)，僅供參考
▲據(jù)傳：深桑達(dá)A擬改變公司進(jìn)稅、收款機(jī)及其系統(tǒng)集成軟件技術(shù)改造項(xiàng)目募集資金投入方式并縮減該項(xiàng)目投資規(guī)模。
▲據(jù)傳：武漢中商與武漢烽火網(wǎng)絡(luò)有限責(zé)任公司、武漢郵電科學(xué)研究院、武漢光迅有限責(zé)任公司四方共同簽署《投資協(xié)議書》，公司以自有資金6000萬元現(xiàn)金參股烽火網(wǎng)絡(luò)。
▲據(jù)傳：中興通訊（000063）與中科院計(jì)算所、浙江大學(xué)聯(lián)合承擔(dān)的國(guó)家863課題“面向通訊領(lǐng)域的嵌入軟件開發(fā)平臺(tái)”，?cè)涨绊樌ㄟ^專家組階段性驗(yàn)收。了解，該項(xiàng)目已申請(qǐng)了多項(xiàng)國(guó)家專利，并應(yīng)用到中興通訊各類產(chǎn)品上。
▲據(jù)傳：繼今年8月推出吸入式機(jī)芯DVD產(chǎn)品S系列之后，以經(jīng)典工業(yè)設(shè)計(jì)和善于整合先進(jìn)技術(shù)而聞名的夏新電子（600057）又將于11月前后推出移動(dòng)DVD系列產(chǎn)品V8和V10，這意味著移動(dòng)DVD市場(chǎng)由日韓廠商占據(jù)主導(dǎo)地位的格局將徹底被打破；同時(shí)，也表明夏新在DVD市場(chǎng)上意圖有更大的建樹。
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